台積電跌5%、ASML跌7% 晶片拋售潮加劇

半導體股正於全球市場遭到拋售，投資人開始質疑人工智慧基礎設施的建置是否已超越基本面。

台積電與ASML股價週二在盤前交易中大幅下挫，晶片製造商台積電下跌5%，微影設備巨頭ASML重挫7%，一場全面性的半導體拋售潮席捲亞洲及美國市場。

「市場正在重新定價AI相關曝險，此前該領域經歷了一輪驚人的漲勢，」Edgen半導體分析師Rachel Kim表示。「當晶片供應鏈中最重要的兩家公司同步下跌時，這意味著一場協調性的去風險化事件正在發生。」

拋售潮並不局限於這兩家龍頭企業。韓國KOSPI指數一度暴跌4.6%，三星電子與SK海力士雙雙跌逾5%。外資在早盤時段淨賣出超過2兆韓元（約13億美元）的KOSPI股票。在美國市場，那斯達克綜合指數下跌1.32%至26,166.60點，標普500指數則下滑0.37%至7,472.79點。製程控制設備製造商KLA Corporation過去三個月內飆漲77%，目前股價較華爾街共識目標價193美元高出24%——本益比高達72倍，且自由現金流較去年同期下降37%。

這輪回檔反映出市場日益擔憂AI驅動的半導體漲勢已經過度延伸。台灣融資餘額在12個月內暴增160%，逼近2000年網路泡沫崩盤前創下的歷史高點；同時BTIG警告，半導體指數與那斯達克指數的比值在12週內飆升46%——此種速度僅在主要市場頭部出現過。KLA內部人士過去一年內進行了19次股票出售操作，零次買入，執行長Rick Wallace在股票分割前以每股2,213.37美元賣出持股，是GuruFocus估算公允價值約997美元的兩倍以上。

台灣與韓國暴露集中性風險

台灣股市過去一年市值翻倍有餘，超越英國、加拿大和印度，躍升為全球第五大市場。但這輪漲勢幾乎完全由台積電及其晶片製造同業驅動——這些企業生產全球90%的最先進半導體。融資餘額在12個月內飆升160%，逼近2000年崩盤前創下的歷史高點，遠超網路泡沫最後一年50%的增幅。6月份股票交易違約規模翻逾一倍，超過20億新台幣（約6,200萬美元），創下2019年有紀錄以來的最高水準。

在韓國，KOSPI指數從歷史高點僅兩個交易日便下跌9%，槓桿型ETF的波動性放大了拋售力度。監管機構正考慮採取穩定措施，以限制與三星電子及SK海力士相關的產品出現劇烈波動所帶來的衝擊。此前監管機構曾對允許此類產品上市表達遺憾。

資金輪動並非僅限於亞洲。根據美銀的數據，截至6月17日當週，美國股市吸引創紀錄的1,192億美元資金流入，其中科技股吸金192億美元同樣創下歷史新高。但摩根大通指出，對沖基金的總槓桿率已處於第100個百分位數，而高盛的主要經紀業務數據顯示，對沖基金在連續四週買入後轉為適度淨賣出。

對投資人而言，目前的問題在於這是長期多頭市場中的修正，還是更深層回調的開端。台積電目前本益比約為22倍，低於其五年平均值，但更廣泛的半導體供應鏈——包括ASML和KLA等設備製造商——仍背負著較高的估值倍數，其前提假設是AI支出將持續成長不受干擾。若拋售進一步惡化，費城半導體指數可能測試200日均線——該水準自去年10月以來從未被跌破。下一個催化劑將在7月到來，屆時台積電將公布第二季財報並更新其2026年資本支出展望。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。