台積電與博通可望在2028年前躋身4兆美元俱樂部

台積電與博通——輝達（Nvidia）以外兩大AI硬體供應商——預估將在2028年前達到4兆美元市值，較目前的2.2兆美元與2.0兆美元估值近乎倍增。

台積電執行長魏哲家在最新法說會上表示：「晶片需求至少到2029至2030年都會維持強勁。」他並提到先進製程節點的多年度需求動能。

華爾街預估台積電2028年每股盈餘將達24.46美元。以30倍本益比計算，股價估值為每股733美元，隱含較目前的430.49美元有71%上漲空間。博通目前股價為417.82美元，2028年預估每股盈餘為21.28美元，以相同本益比計算股價為638美元，上漲幅度達52%。

兩家公司均位居AI基礎設施建置的核心地位，超大型雲端業者預估僅2026年一年在AI資料中心的支出就將超過7,000億美元。若此支出動能延續，台積電與博通有望在2028年前跨過4兆美元門檻——不過分析師亦指出，華爾街對台積電成長率的預測一向偏低。

台積電AI需求貫穿整個十年

台積電第一季財報顯示，AI循環遠未降溫。營收年增40.6%達359億美元，淨利更飆升58%。涵蓋多數AI相關業務的高效能運算（HPC）營收季增20%，目前佔總銷售額的61%。需求最嚴苛的AI工作負載所採用的3奈米製程，貢獻了晶圓營收的四分之一。

管理層將2026年全年營收成長展望上調至美元計價30%以上，並將2024至2029年AI加速器營收的長期複合年成長率預測上調至50%中段至後段區間。公司同時宣布對亞利桑那州廠房再加碼投資1,000億美元，反映當前產能擴張的規模之巨。

台積電2026年資本支出預估落在520億至560億美元區間的高標，高於2025年的約409億美元。這家晶圓代工龍頭正在台灣、亞利桑那與日本興建新的3奈米晶圓廠，同時積極推進2奈米產能建置。包括微軟與Alphabet在內的客戶皆仰賴台積電代工其AI加速器，使台積電成為AI供應鏈中的關鍵瓶頸。

博通的自訂晶片攻勢

博通的成長故事與台積電不同。博通並非銷售通用型GPU，而是與包括Alphabet在內的AI超大型雲端業者合作，設計客製化AI晶片。這些專用處理器在特定工作負載上可超越GPU效能，同時以更低成本提供更高算力，使資本支出效益最大化。

執行長陳福陽（Hock Tan）曾向投資人表示，博通的AI半導體業務在2027年將創造超過1,000億美元營收，較目前水準大幅躍升。公司65.66%的毛利率反映了其客製化矽智財事業的定價能力。

華爾街對博通2028年每股盈餘21.28美元的預估，可能低估了潛在機會。目前僅有兩份針對2028年的長期分析師預估值，而多家超大型雲端業者對客製化AI基礎設施的採用，可望帶動數年的強勁成長。

台積電目前本益比約為前瞻獲利的30倍，與其因卓越成長與市場地位而享有的歷史溢價一致。博通的估值倍數亦在相近水準。若兩家公司都能達成各自的AI成長軌跡，4兆美元里程碑在2028年前確實觸手可及——不過超大型雲端業者資本支出放緩，仍是此一論點的主要風險。若AI投資出現回落，將壓縮兩家公司的產能利用率與定價能力，可能使此里程碑延後數年。

本文僅供參考，不構成投資建議。