川普伊朗威脅24小時內抹去貝森特債券漲勢

美國財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）意外將長期債券回購規模加倍，週三將30年期殖利率穩定在5.184%，但總統川普對伊朗發出「經濟D-Day」威脅，在一個交易日內就抹去了全部漲幅。

「市場將此舉解讀為流動性修補，而非政策轉變——而當更大的新聞出現時，修補措施是撐不住的，」傑富瑞（Jefferies）首席美國經濟學家湯瑪斯·西蒙斯（Thomas Simons）表示。

30年期殖利率週四回升至5.26%，當日上漲7個基點，而10年期殖利率一度觸及4.71%，隨後收斂至4.704%附近。布蘭特原油上漲約3%至每桶94美元，西德州中級原油觸及87.01美元。

一個上限僅數百億美元的回購計畫，試圖抵銷來自40兆美元債券市場及與實際戰爭相關的油價衝擊所帶來的壓力——這種不對稱讓 iShares 20年以上美國公債ETF等長天期債券基金，在該計畫11月4日到期前暴露於標題驅動的劇烈波動之中。

財政部週三的舉措是貝森特本月第二次干預行動，此前他曾於8月1日與日本聯手進行貨幣操作以遏制日圓跌勢。此次回購擴張計畫自9月9日起，將10至30年期公債的單次操作規模從20億美元提高至至少40億美元，一度將30年期殖利率從2007年6月以來最高的5.34%拉回至5.184%。在接下來數小時內，股指期貨跳漲，貴金屬價格也隨之上揚。

然而漲勢如曇花一現。川普週三晚間發文宣稱，他將對任何國家發動「史上最嚴厲的經濟行動」，並警告任何為伊朗提供金融生命線的國家都將面臨後果。油價率先反應，布蘭特原油週四早盤一度攀升至每桶94美元。債券隨後跟跌，根據彭博資訊，干預以來的所有漲幅全部回吐。

40兆美元債務規模 vs. 數百億美元的修補措施

此事件顯示出財政部干預面對結構性力量的局限性。美國總債務首次突破40兆美元，全球投資人正要求更高的補償以吸收已開發經濟體龐大的舉債需求。在法國和德國，10年期殖利率分別觸及2008年和2011年以來最高水準，而日本10年期殖利率則達到30年高點。

「中東局勢惡化可能是加劇通膨擔憂及美國財政狀況擔憂的因素之一，」三菱日聯金融集團全球市場研究主管德瑞克·哈爾潘尼（Derek Halpenny）表示。「美國國內對解決財政問題仍毫無意願，這正日益對殖利率曲線的長端構成壓力。」

30年期殖利率上一次在當前水準附近交易是2008年金融危機之前，當時美國債務規模約為如今規模的四分之一。本輪拋售始於2月，當時30年期殖利率約為4.7%，隨後在對伊朗戰爭的推動下突破5.3%。

干預驅動的漲勢對投資人的意義

對於TLT等長天期債券基金的持有人而言，波動是一體兩面——干預消息引發的上漲與伊朗標題新聞導致的下跌同時存在。能源投資人已率先獲益：道富能源類股精選SPDR ETF（XLE）年初至今上漲44%。但接下來這筆交易將更加困難，因為進一步的上漲需要局勢持續升級，而不僅僅是維持現狀。

艾弗科ISI分析師認為，此次回購顯示出貝森特在流動性稀薄的市場環境中操作的戰術技巧，而非結構性解決方案。該計畫本質上具有針對性和臨時性，將持續至11月4日。在油價企穩且伊朗衝突出現實質降溫跡象之前，美國公債殖利率可能仍將維持高波動，並對貝森特無法掌控的新聞標題保持敏感。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。