特朗普與習近平會晤或為兩大類股票帶來戰術性上行空間

高盛的一份策略報告顯示，即將於 5 月中旬舉行的美國總統特朗普與中國國家主席習近平之間的峰會，正推高市場對中國股票出現戰術性短期反彈的預期，儘管兩國正處於充滿經濟和軍事摩擦的局勢之中。

外交關係協會中國戰略倡議主任 Rush Doshi 表示：「這次峰會將遠不如他 2017 年的那次出訪。」Doshi 指出，儘管特朗普可能認為自己正在獲勝，但目前這種不安的緩和局勢實際上對北京有利。北京通過利用其在稀土礦產方面的主導地位，成功抵禦了美國的關稅壓力，迫使特朗普放棄了其 2025 年的「解放日」關稅。

高盛經濟學家預計，會晤將產生交易性結果而非「大協議」。他們預計中國將同意購買更多美國的農產品和能源產品，以換取部分技術限制的放寬和關稅的小幅下調。該行表示，這可能會為向美國出口的中國企業以及遭到大量做空的香港上市股票提供特定提振，從而帶來短期的超額收益。該行維持對 A 股和 H 股的「加碼」評級。

此次會晤是在深層次競爭的背景下舉行的。雖然領導層外交可以帶來暫時的平靜，但底層的競爭壓力正在多個戰線激增。議程受到四大關鍵問題的陰影籠罩：潛在的貿易一攬子計劃、美國對人工智慧技術的限制、不斷升級的台灣緊張局勢，以及美國與伊朗（中國在中東的關鍵夥伴）之間持續的衝突。

中國的礦產槓桿

經濟實力的顯著轉變支撐了此次峰會：中國對關鍵礦產和稀土供應鏈的結構性控制。這種主導地位在 2025 年的貿易對峙中被證明具有決定性意義，已成為地緣政治影響力的系統性槓桿。外交關係協會高級研究員 Heidi E. Crebo-Rediker 指出：「美國在前往峰會之際面臨著一個令人不安的現實：其在中東和烏克蘭迅速耗盡的高級武器系統，將加劇與稀土元素相關的供應鏈的深度脆弱性。」對於北京而言，這增強了其戰略投資的價值，使其能夠表現出沉著的自信並控制關係的平衡。儘管美國及其盟友正在投資替代供應鏈，但這些努力距離削弱中國的優勢仍有數年甚至數十年的距離。

人工智慧與台灣閃點

除了經濟脅迫外，技術和地緣政治領域的競爭也在加劇。美國在人工智慧領域保持著微弱領先，但中國企業正在縮小差距，這提高了國家安全的風險。特朗普政府放寬了對高端晶片銷售的一些限制，希望讓北京對美國技術產生「依賴」，但華盛頓的許多人擔心這種策略正在為中國提供超越美國的工具。

台灣仍然是最危險的問題。中國外交部長王毅曾警告稱，台灣是「中美關係中最大的風險」，預計北京將向特朗普施壓，要求改變美國政策。特朗普本人對台灣的態度搖擺不定，包括推遲賴清德提出的過境請求，這被中國視為機會。習近平可能會推動美國正式反對台灣獨立——這將是從目前的「不支持」政策的轉變——並可能提供經濟讓步作為回報。一位台灣高級官員告訴彭博社：「我們最擔心的是將台灣擺在習近平與特朗普總統談判的『菜單』上。」

對於習近平來說，這次峰會是一個戰術工具，旨在爭取時間、減緩競爭壓力，並為他認為不可避免的對抗加強實力——他已指示解放軍在 2027 年前做好應對台灣突發事件的準備。對於特朗普來說，目標尚不明確：是吹噓一系列交易性勝利，還是採取更具戰略性的「韜光養晦」方法來解決美國的經濟弱點。雖然峰會可能會產生暫時的休戰和交易者的阿爾法機會，但中美之間的根本競爭仍在繼續加深。

本文僅供參考，不構成投資建議。