川普稱俄羅斯不會攻擊北約，駁斥1.5萬兵力兵棋推演

川普重返白宮以來首度公開評估北約安全情勢，直接與美國情報部門警告俄羅斯可能於今年秋季發動有限度入侵的情報相矛盾。

川普於8月27日表示，俄羅斯不會攻擊北約，此番言論與美國情報部門警告俄羅斯可能於今年秋季發動有限度入侵的情報相互矛盾，並可能降低歐洲國防類股的在地緣政治風險溢價。

美國官員本月稍早向《華爾街日報》表示：「華盛頓當局如今評估，俄羅斯最快可能在今年秋季對北約東歐邊境發動『有限度』攻擊。」

據Politico報導，就在數週前，中央情報局局長約翰·拉特克利夫（John Ratcliffe）低調訪問莫斯科，期間警告俄羅斯高層官員切勿升級對北約盟邦的混合戰爭，尤其針對波羅的海三國。拉特克利夫的訪問令人回想起2021年11月時任中情局局長威廉·伯恩斯（William Burns）罕見親訪莫斯科的往事，當時伯恩斯警告克里姆林宮不要入侵烏克蘭——三個月後俄羅斯便發動了全面入侵。

若市場將川普的言論解讀為威脅程度降低，歐洲國防類股可能面臨壓力；而地緣政治風險溢價的縮減則可能提振歐洲股市整體的風險偏好。影響關鍵在於投資人是否認為川普的評估可信，或者認為其偏離了情報體系的判斷。

情報體系的評估與川普公開展現的信心形成鮮明對比。美國官員表示，俄羅斯可能派遣少量兵力進入波羅的海國家或波蘭，或升級混合戰爭行動，而不至於觸發北約全面回應。德國《世界報》（Die Welt）去年12月進行的兵棋推演模擬了俄羅斯於2026年10月入侵立陶宛的情形，結果顯示俄羅斯僅需1.5萬兵力，即可經由蘇瓦烏基走廊（Suwałki Gap）——介於白俄羅斯與俄羅斯飛地加里寧格勒之間、長約40英里的狹長地帶——攻佔立陶宛城市馬里揚泊列（Marijampolė）。

北約一直在積極演練此類情境。聯合快速反應部隊（Allied Rapid Reaction Corps）若俄羅斯戰車進入波羅的海國家，將是首批部署的北約部隊之一，該部隊今年5月針對俄羅斯於2030年入侵三國的假設進行了兵棋演練。北約表示選擇2030年，是因為屆時來自俄羅斯的威脅將「最為嚴峻」。

混合戰爭升級

除傳統軍事情境外，俄羅斯一直對北約成員國發動持續的混合戰爭攻勢。2023年秋季至2025年初期間，波羅的海海底至少有13條海底電纜受損。據《每日電訊報》（The Telegraph）報導，俄羅斯已建造至少10處可向北約領土發射長程無人機的秘密基地。8月，一架裝載爆裂物的無人機在德國東部萊比錫機場被發現，該機場鄰近烏克蘭安東諾夫航空（Antonov Airlines）營運的飛機停放區——此機場是北約部隊使用的主要軍事援助轉運樞紐。

北約亦表示俄羅斯對其成員國持續進行「惡意網路攻擊」。2024年，北約將發生在德國和捷克共和國的網路攻擊歸咎於一個獲俄羅斯軍事情報局（GRU）支持的俄羅斯組織。北約曾表示網路攻擊可能觸發《北約第五條款》集體防衛機制，但對觸發門檻的界定一直含糊其辭。

在一份罕見的公開聲明中，一名北約高級官員於2025年1月證實，北約已知悉多起針對國防工業領袖的暗殺陰謀，其中包括德國國防巨頭萊茵金屬（Rheinmetall）執行長阿爾敏·帕珀格（Armin Papperger）。

對歐洲市場而言，關鍵問題在於川普的言論是否會被解讀為威脅程度降低，抑或僅是與情報評估脫節的政治表態。自俄羅斯2022年入侵烏克蘭以來，歐洲國防類股一直帶有地緣政治風險溢價。若該溢價收窄，國防板塊估值可能面臨壓力。反之，地緣政治風險的整體下降則可能支撐歐洲股市和歐元匯率。

上一次美國總統公開輕視俄羅斯對北約的威脅，是在2022年入侵前夕，當時西方情報評估同樣與公開訊息相左。已將入侵風險定價出清的市場，在俄羅斯於2022年2月發動攻擊時被打得措手不及。

本文僅供參考，不構成投資建議。