特朗普取消伊朗軍事打擊，釋放協議信號，巴西里爾勁揚1.4%

美國總統特朗普取消對伊朗的計劃軍事打擊，並表示即將簽署協議，巴西里爾創下兩個月來最佳單日表現，新興市場的地緣政治風險溢價全面消退。

美國總統特朗普取消了一項計劃中的對伊朗軍事打擊，並表示簽署協議的時間與地點將很快公佈，此舉引發地緣政治風險溢價急劇回落，推動巴西里爾兌美元升值1.4%，創下兩個月來最佳盤中表現。

「市場正在為數月邊緣政策後的真正降溫定價，新興市場貨幣是直接受益者，」Edgen地緣政治風險分析師Elena Fischer表示。「美伊協議消除了石油進口型新興市場最大的尾部風險。」

巴西里爾1.4%的漲幅標誌著該貨幣自4月以來最強勁的單日漲幅，交易員紛紛減少針對中東衝突擴大化的避險押注。此輪上漲的背景是油價因預期協議可能緩解霍爾木茲海峽（全球約21%原油貿易的通道）供應中斷風險而回落。避險資產也回吐漲幅，金價從近期高位下滑，投資者轉而投向風險較高的新興市場貨幣。

取消軍事行動的決定意味著僅僅數天前的立場出現急劇逆轉——當時特朗普曾威脅要對伊朗進行「非常嚴厲的」打擊，起因是伊朗擊落一架美軍直升機。此番態度轉變發生在歷經數月斷斷續續的外交努力之後，居中調解者為巴基斯坦，陸軍元帥Asim Munir穿梭於華盛頓與德黑蘭之間。伊朗此前一再將任何核問題或區域協議的進展與以色列停止在黎巴嫩的軍事行動掛鉤（其代理人真主黨的根據地），這一掛鉤使早前的停火努力更加複雜化。

黎巴嫩難題

黎巴嫩已成為美伊協議的關鍵變數。伊朗革命衛隊威脅稱，除非停止對伊朗和黎巴嫩南部的攻擊，否則將恢復對以色列的打擊，這實際上使真主黨的處境成為更廣泛外交進程中的否決點。美國斡旋的以色列-黎巴嫩停火框架本月稍早破裂，因真主黨拒絕接受要求其撤出黎巴嫩南部的條款。以色列總理內塔尼亞胡私下裡對美伊外交前景不以為然，傾向於恢復軍事行動。

特朗普與內塔尼亞胡在如何處理伊朗問題上的分歧日益擴大，兩人今年秋季都將面臨選舉考驗。特朗普因汽油價格高企成為政治負擔而推動外交出路；內塔尼亞胡則面臨議會選舉及未達成的戰爭目標，拒絕在對真主黨的行動自由上受到約束。

庫存瓶頸

外交轉向之際，五角大廈經歷數月的持續作戰後正面臨彈藥庫存日益減少的窘境。根據戰略與國際研究中心的一項研究，自對伊朗戰爭開始以來，美軍已使用估計至少1000枚戰斧導彈，消耗了戰前約3100枚庫存中的相當一部分。國會山官員估計，五角大廈需要額外200億美元才能開始將導彈庫存補充至俄烏戰爭前的水平。國防工業領袖本週原計劃與特朗普會面討論生產缺口問題，一位知情人士形容，預期的討論將會「非常難看」。

對新興市場而言，計算方式很直接：一份持久的美伊協議將消除從巴西到印度等石油依賴型經濟體最大的地緣政治陰霾。巴西里爾週四的上漲反映出這一風險定價正在實時調整。目前的問題在於，外交窗口能否維持足夠長的時間以促成協議簽署——以及黎巴嫩未解決的衝突是否會將其關閉。

本文僅供參考，不構成投資建議。