川普幕僚預見伊朗戰爭延續至2029年，布蘭特油價站穩100美元上方

白宮資深幕僚已私下告知美國總統川普，伊朗戰爭可能延續至其任期於2029年1月結束為止。此一時程使原油交易員原本計入的期中選舉後局勢降溫折價消失，並讓油價維持結構性風險溢價。

《華爾街日報》引述美國官員報導，副總統范斯、國務卿盧比歐及其他資深官員在橢圓形辦公室與戰情室會議中提出，德黑蘭可能在就職日過後許久仍持續抵抗美國的海上封鎖與軍事壓力。這項私下評估與川普本週公開表示戰爭將在11月期中選舉後「立即」結束的說法形成對比。

白宮發言人奧莉維亞·威爾斯表示：「川普總統已摧毀伊朗的軍事能力，並正以世界史上最強大的海上封鎖與毀滅性制裁，削弱其原本就已殘破的經濟僅存的部分。」她說：「只有川普總統知道他將做什麼、以及何時做。」

兩套時程之間的落差就是交易機會所在。布蘭特原油一直維持在每桶100美元上方，近月合約在最新一波局勢升級後曾突破97美元，最新報價接近101美元；根據AAA數據，美國汽油週三平均為每加侖4.22美元，高於一個月前的4.01美元與一年前的3.19美元。國防部長赫格塞斯已將部分中東部隊部署延長至2027年，防空部隊、陸戰隊遠征輪調與戰鬥機中隊持續以開放式期限駐留。

封鎖不是期限

政府當局倚重的是長期施壓行動，而非進一步的作戰行動。財政部長貝森特將這項被政府稱為「經濟放逐行動」的策略，定位為大規模軍事升級的替代方案，而隨著封鎖發揮效果，伊朗原油出口已驟降約85%。盧比歐在厄瓜多向記者表示，伊朗持續為攻擊美國船隻付出代價：「他們沒打到我們的船，但他們損失了五艘油輪。」

范斯拒絕將這場對峙稱為戰爭，也拒絕設定結束日期，表示對外釋出伊朗可能利用的時程將是不負責任的。這種拒絕本身就是訊號。封鎖是一種緩慢的工具——它是在數季、而非數週的時間內削弱對手的經濟——而《華爾街日報》引述的分析師警告，這不太可能產生快速或決定性的結果。上一次華盛頓維持類似規模的海上封鎖行動，是1990年代對伊拉克的長期制裁與攔截，當時油價多年維持持續性風險溢價，而僵局持續拖延、未見解決。

這場戰爭現已進入第七個月，並已造成18名美國軍人喪生。加油站價格上漲在期中選舉前帶來國內政治成本，這正是公開訊息與私下規劃出現分歧的原因。交易員在權衡川普本人言論與內部報導之際，可能日益將總統本人視為市場訊號的折價項，並將封鎖與制裁視為供應中斷的持久基本情境。

美銀早已依更長期的戰爭調整部位

美國銀行上調布蘭特原油與中國煤炭價格預測，並對兩檔在香港掛牌的能源股——中國石油（00857.HK）與兗礦能源（01171.HK）——轉為看多，針對的正是白宮目前私下規劃的供應受限、長期偏高情境。這些看法使該行的預估更接近「封鎖為基本情境」的觀點，而非川普過去半年多來一再重申的「迅速解決」觀點。

其傳導效應不僅限於原油。持續的戰爭風險溢價與偏高波動率推升黃金與美元的避險需求，同時運輸、航空與能源密集型消費類股則承受燃料成本帶來的利潤率壓力。能源價格上漲直接反映在整體CPI，這提高了利率預期維持偏高更久的機率——這條傳導鏈在支撐能源生產商、油田服務與煤炭類股的同時，也對長天期股票構成壓力。

下一個檢查點是11月期中選舉，川普曾表示戰事將在選後結束。若衝突反而如他自家幕僚所警告般延續至2027年及之後，那麼每一次局勢升級都一再落空的降溫交易將持續無法成立，而布蘭特原油、煤炭與黃金所內含的風險溢價，將看起來更像地板價，而非短暫急升。

本文僅供參考，不構成投資建議。