美債殖利率下滑4個基點，美伊和平談判進展促使油價下跌3%

美伊和平談判推動美國公債殖利率跌至一週低點，原油價格下跌3%，與此同時美元在聯準會升息押注下走強。

美國公債殖利率週二下滑4個基點，因美伊和平談判取得進展，原油期貨應聲下跌3%；與此同時，美元走強反映出市場對聯準會今年稍後升息的預期升溫。

「殖利率下滑的同時美元卻在走強，這是由美國經濟韌性所驅動，」Bannockburn Global Forex 首席市場策略師 Marc Chandler 表示。

根據 Tradeweb 數據，10年期公債殖利率收於4.445%，低於週一的4.493%；兩年期殖利率則從4.191%降至4.168%。《華爾街日報》美元指數上漲0.3%，DXY指數攀升0.2%至101.63。2年期與10年期公債利差收窄至30個基點以下，創2025年4月以來最窄水準。

油價下跌（這是一股通縮力量）與美元走強相結合，為聯準會週五公佈核心通膨指標——PCE數據——之前營造了複雜的政策背景。DHF Capital 的 Bas Kooijman 指出，若數據強勁，恐將鞏固市場對9月升息的預期。

根據一份聯合聲明，美國與伊朗在瑞士達成60天架構協議，以推動最終和平協議的簽訂，巴基斯坦與卡達擔任調解方。中東地緣政治風險降溫的前景使布蘭特原油跌破每桶72美元，回吐了今年稍早緊張局勢升級以來所累積的部分風險溢價。荷姆茲海峽承載全球約21%的石油貿易量，因此該地區的任何外交突破都將對能源市場產生重大影響。

殖利率曲線趨平重新引發了對衰退信號的辯論，但歷史經驗表明應保持謹慎。「在多次週期中，殖利率曲線倒掛所釋出的雜音多於訊號，預測出的經濟衰退並未真正發生，」Julius Baer 固定收益分析師 Afonso Borges 表示。2年期與10年期利差上一次壓縮至30個基點以下是在2025年4月，當時隨後出現了一段股市波動期，但並未發生經濟衰退。

升息押注在PCE數據前升溫

市場正在定價聯準會在9月前升息的較高機率，這與今年稍早市場普遍預期降息的情況形成鮮明對比。在聯準會6月會議維持利率不變後，目前聯邦基金利率為4.25%至4.50%。「預期中的緊縮政策可能將繼續推動美元走強，並使債券殖利率維持在高位，」DHF Capital 執行長兼資產經理 Bas Kooijman 表示。週四公佈的PCE通膨數據將是下一個重大考驗——若讀數高於2.7%的市場共識，可能將鎖定升息預期，並推高短期殖利率。

全球債券市場跟隨走勢

美國公債的波動在整個全球固定收益市場產生了連鎖反應。RBC Capital Markets 策略師表示，在 Andy Burnham 預期將被任命為首相後，英國公債殖利率下滑1個基點至一週低點4.736%，因這降低了領導權長期競爭的風險。歐元區德國公債殖利率微降0.6個基點至2.906%，市場等待德國Ifo商業景氣數據出爐，德國商業銀行 Hauke Siemssen 指出，科技股疲弱與AI泡沫擔憂正在推動資金湧入安全資產。在日本，日本央行6月會議紀要暗示將進一步升息，央行表示「繼續上調政策利率是適當的」，這限制了日本公債期貨的漲幅。

美國財政部週二進行的700億美元五年期公債標售將測試當前殖利率水準下的需求，同時市場也在消化美伊關係緩和對整體通膨前景的潛在影響。如果和平進程得以維持且油價持續下跌，這股通縮動能可能讓聯準會有空間暫緩緊縮——但核心服務通膨依然頑固，加上勞動力市場緊俏，升息風險仍牢牢擺在檯面上。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。