TOMI Environmental 計劃通過 1.2 億美元合併案進軍核級石墨領域

(P1) TOMI Environmental Solutions Inc. 計劃與核級石墨生產商 Carbonium Core Inc. 合併，該交易對目標公司的估值為 1.2 億美元。這一戰略轉型推動 TOMI 股價上漲超過 9%。週二宣布的這項非約束性意向書旨在建立一個總部位於美國的垂直整合供應鏈，提供先進石墨材料，這些材料對下一代核反應爐和人工智能數據中心日益增長的基礎設施需求至關重要。

(P2) TOMI 主席兼首席執行官 Halden Shane 博士在聲明中表示：「此次交易旨在讓 TOMI 處於具有長期認證週期和持久需求驅動因素的戰略性關鍵先進材料市場，這與美國下一代核能部署緊密相關。Carbonium Core 的國內生產能力和獨家純化技術極具差異化優勢。」

(P3) 根據擬議條款，Carbonium Core 將成為 TOMI 的全資子公司。原 Carbonium 股東將獲得相當於 TOMI 已發行股票 19.99% 的普通股，以及在股東批准後可轉換的新系列優先股。雙方目標是在 45 天的排他期後，於 2026 年 5 月 30 日前簽署正式協議。此次收購較 Carbonium Core 此前未受影響估值的溢價並未披露。

(P4) 此次合併將使 TOMI 進入人造石墨市場，據行業人士估計，該市場到 2026 年的規模將達到 80 億美元至 90 億美元。該交易正值美國政策（包括受關注外國實體 FEOC 規則）推動建立關鍵材料國內供應鏈之際，目前石墨市場主要由中國生產商主導。該交易尚需盡職調查、正式協議和股東批准。

此次行動標誌著以 SteraMist 消毒技術聞名的 TOMI 實現了重大多元化轉型。該公司表示，來自 Carbonium Core 的先進材料也將用於其未來的產品，用於自動駕駛車輛的消毒以及使用電池供電的無人機進行去污。對於 Carbonium Core 而言，此次合併提供了進入公開市場籌集資金以支持其擴張的渠道。

Carbonium Core 首席執行官 Suren Ajjarapu 表示：「Carbonium Core 是首批將煤炭加工成核級石墨的美國公司之一，這對於公司和美國供應鏈韌性來說都是一個里程碑。」他補充說，與 TOMI 的納斯達克上市平台結合，將加速為核反應爐和能源密集型人工智能數據中心提供石墨。Thunder Rock Capital 擔任 Carbonium Core 的併購顧問。

兩種估值的博弈

投資者關注的一個關鍵細節是交易估值與此前獨立評估之間的巨大差距。意向書給予 Carbonium Core 1.2 億美元的企业估值。然而，根據新聞稿，就在五個月前的 2025 年 11 月進行的一項獨立估值分析顯示，Carbonium 的業務估值為 9.9 億美元。這超過 85% 的差異原因尚未立即闡明。

石墨競賽升溫

TOMI 進入石墨領域突顯了確保北美關鍵礦產資源的日益增長的趨勢。此舉與 Zentek Ltd. 等其他初級企業的努力遙相呼應，後者正在推進其位於安大略省的 Albany 石墨項目。Zentek 最近宣布，其項目正向初步經濟評估推進，該項目也證明了生產 5N 純度核級石墨的能力。兩家公司都在積極佈局，以滿足美國和加拿大政府支持的、旨在將核能、國防和電池應用關鍵礦產供應鏈本地化的計劃需求。

本文僅供參考，不構成投資建議。