泰國證交所提議比特幣、以太幣ETF規則，意見徵詢截止日為9月20日

泰國證券交易所（SET）於8月26日提議制定規則，允許比特幣和以太幣ETF僅在其平台上進行交易，並由泰國監管機構管轄的託管機構負責保管。此一框架旨在將數十億美元的數位資產投資資金留在國內市場。

根據該交易所發布的規則草案，此提案開放公眾意見徵詢至9月20日，為SET首次針對加密貨幣ETF制定結構化路徑。所有交易必須在SET上進行，託管則必須由泰國監管機構管轄的實體負責。根據提案，該框架主要適用於泰國監管下的託管安排，同時也為符合當地牌照要求的外國託管機構留有空間。

初期範圍涵蓋比特幣和以太幣ETF，交易所計畫在第一階段結束後，將範圍擴大至其他數位資產。這些規則將使SET成為泰國加密貨幣ETF交易的唯一場所，將投資者需求導向國內交易所，而非離岸平台。此結構與美國等市場不同——在美國，ETF在多個交易場所進行交易，託管由國內外銀行混合負責。

此舉正值全球加密貨幣ETF需求加速之際。XRP ETF自推出以來累計吸引15.7億美元資金流入，比特幣截至8月26日交易價格接近78,418美元。對泰國而言，若能從區域加密貨幣投資中分得一杯羹，將有助於提升SET的交易量，並鞏固曼谷作為東南亞數位資產中心的地位。

加密貨幣資本的區域競爭

泰國的提案緊隨亞洲一波加密貨幣ETF核准浪潮。香港於2024年上市首檔現貨比特幣和以太幣ETF，美國則於該年1月核准現貨比特幣ETF。SET的框架與眾不同之處在於強制要求本地託管，此要求將資產置於泰國監管監督之下，並防止資本外逃至外國交易所。

泰國的做法也與新加坡形成對比。新加坡透過《支付服務法》允許數位資產產品，但尚未核准現貨加密貨幣ETF。透過建立具本地託管要求的專門ETF場所，泰國在提供機構級產品的同時，維持對底層資產的監管控制。

意見徵詢期於9月20日結束，之後SET將敲定規則並公布實施時間表。該交易所尚未公布首檔比特幣或以太幣ETF產品的目標上市日期。市場參與者將密切關注此本地託管要求是否會吸引或嚇跑全球發行商——其中許多發行商已在香港和美國建立託管合作關係。

若獲核准，泰國將加入允許現貨加密貨幣ETF的司法管轄區行列。對投資者而言，關鍵問題在於僅限SET交易、由泰國監管託管的模式，能否吸引足夠的交易量以形成具競爭力的價差。答案將決定泰國能否從流入全球加密貨幣ETF的數十億美元資金中獲得可觀份額——還是眼睜睜看著這些資本持續流向香港和美國的交易場所。

本文僅供參考，不構成投資建議。