Tether 1,860億美元 USDT 失守歐洲 MiCA 禁令7月1日生效

Tether 1,860億美元的USDT穩定幣因未能符合歐盟《加密資產市場監管框架》（MiCA）規範，已於7月1日從受監管的歐洲交易所下架，創下加密貨幣史上規模最大的強制退市事件。

「MiCA要求所有穩定幣發行商必須持有電子貨幣牌照，並在歐洲信貸機構維持全額支持的儲備金，」Edgen監管分析師Diana Chen表示。「Tether未在任何歐盟成員國取得此類牌照。」

此次下架影響了Coinbase、Kraken及Bitstamp等主要歐盟監管平台上USDT交易對，這些平台已從其歐洲交易訂單簿中移除該穩定幣。根據CoinGecko數據，截至7月1日，Tether市值達1,860億美元，而歐洲交易量約占全球USDT現貨活動的15%至20%。歐盟曾將穩定幣發行商的資本金要求從最初提議的2%降至儲備金規模的1%，但Tether仍未在新框架下申請牌照。

此次被迫退出將在歐洲加密市場造成300億至350億美元的流動性缺口，交易者預料將轉向Circle的USDC或與歐元掛鉤的EURC等合規替代品。這一資金遷移可能加速穩定幣市場版圖的更廣泛重組，隨著歐洲用戶尋求合規入金渠道，USDC供應量在未來一季可能增長15%至20%。

MiCA對穩定幣發行商的要求

MiCA將穩定幣分為資產參考代幣（ART）與電子貨幣代幣（EMT），兩者各自有獨立的牌照要求。發行商必須在歐盟設立註冊辦事處，維持最低資本緩衝，並定期接受儲備金組成的審計。根據公開的公司文件，Tether註冊於英屬維京群島，並無任何符合這些條件的歐盟註冊實體。

歐洲證券及市場管理局（ESMA）已敦促未獲授權的加密服務提供商有秩序地結束業務，且未對不合規企業提供任何寬限期。在7月1日後繼續向歐盟居民提供USDT交易的平台，可能面臨法律訴訟及依據監管框架實施的營運禁令。

市場版圖轉移正在進行

Circle的USDC已於2024年在法國取得電子貨幣牌照，被視為USDT退出的主要受惠者。根據DefiLlama數據，截至7月1日，USDC流通供應量達340億美元，分析師預測未來數週將有50億至70億美元資金從歐洲用戶流入。由Circle發行並在Coinbase及Kraken上架的歐元計價EURC，也可能因歐盟交易者尋求以當地貨幣計價的法幣掛鉤替代品而獲得更多採用。

此一轉移與其他司法管轄區在監管打壓後出現的模式相似。根據劍橋替代金融研究中心的研究，2015年紐約BitLicense框架迫使多家交易所下架特定代幣時，交易活動在三個月內便轉移至合規平台。

對全球穩定幣監管的廣泛影響

歐盟執行MiCA的作法為其他司法管轄區樹立了典範。英國正在制定自身的穩定幣監管框架，而日本已要求所有穩定幣發行商必須向金融廳（FSA）取得牌照。Tether選擇退出歐洲市場而非尋求合規，可能影響其他地區監管機構如何處理該公司的營運。

截至7月1日，Tether尚未就歐盟下架事件發表公開聲明。該公司最近一次於2026年5月發布的鑑證報告顯示，其資產為1,860億美元，負債亦為1,860億美元，其中大部分持有於美國國庫券及現金等價物。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。