Tether 超越以太坊，USDt 市值達 1860 億美元

Tether 的 USDt 穩定幣於 6 月 26 日超越以太坊市值，成為第二大加密資產，主因以太幣暴跌 5.2%，使其估值跌破 1,850 億美元。

「這是一個值得注意的里程碑，凸顯了穩定幣在當今加密貨幣生態系統中的爆炸性增長與主導地位，」Bitget Wallet 營運長 Alvin Kan 表示。「這顯示出在市場波動期間，市場對可靠且具流動性的出入金管道有強勁需求，同時也提醒 ETH 必須持續提供具吸引力的實用性與敘事動能，才能維持其地位。」

根據 CoinGecko 數據，截至世界協調時間 14:30，USDt 市值達 1,860.6 億美元，略高於以太坊的 1,856.6 億美元。兩者差距約 4 億美元，距離極近，可能在數小時內再度翻轉，但趨勢方向已顯示資金流向。ETH 在 Coinbase 觸及 1,510 美元，為 2025 年 4 月以來最低點，隨後回升至約 1,553 美元。此波廣泛的加密貨幣拋售也推動 Circle 的 USDC 超越 Ripple 的 XRP，USDC 市值為 736 億美元，而 XRP 為 640 億美元。

此次翻轉標誌著加密貨幣市場資金配置的結構性轉變。根據 21Shares 的數據，穩定幣現已占整體加密貨幣市值的近 15%。該機構指出，在上一個熊市期間，穩定幣供應量萎縮超過 30%，但本輪週期卻創下歷史新高。Tether 的市值在市場對美元流動性需求增加、鑄造新的 USDT 代幣時成長——這是場外資金觀望的直接指標。由 Everdawn Labs 開發的多鏈版本 USDT——USDT0，於 6 月 25 日累計交易量突破 1,000 億美元，顯示穩定幣基礎設施正從純粹交易擴展至支付、財務操作及新興的 AI 代理經濟。

穩定幣主導地位為何重要

當一個設計用來維持 1 美元價值的靜態價值工具，其市值超越一個可程式化的區塊鏈時，這反映了加密市場的防禦性心態。投資者正在將資金轉向與美元掛鉤的資產，而非完全退出生態系統。Tether 報告稱其擁有超過 1,930 億美元的儲備資產來支持流通中的 USDT，並在 2025 年創造了超過 100 億美元的利潤，使其成為全球金融領域中淨利潤最高的公司之一。USDT 目前估計掌控約 70% 的穩定幣市場。

以太坊生態系統內部也面臨逆風，加劇了價格壓力。以太坊基金會在最近幾週裁減了 20% 的員工，並有數名高階主管離職。一個名為 Ethlabs 的新非營利組織，獲得了 Bitmine 和 Sharplink 的以太幣金庫支持，已於本週啟動，旨在留住關鍵開發者與研究人員。ETH 價格已回落至 2023 年 10 月及 2025 年 4 月時曾觸及的關鍵長期支撐位。

並非所有資金都在逃離

部分機構持有者將此次下跌視為買入機會。Sharplink 在八個月來首次買入以太幣，於週四購入 5,000 ETH。由 Tom Lee 擔任董事長的 Bitmine 上週則增持了 76,881 ETH。他們的累積動作顯示，儘管市值排名出現變動，市場仍相信以太坊作為主導智慧合約平台的角色——支撐著大多數 DeFi 協議、NFT 市場及 Layer 2 網絡——依然穩固。

交易員面臨的問題是，USDT 供應量的成長究竟是資金正在等待催化劑，還是預示著長期避險情緒。若 USDT 市值下降，則意味著資金將重新回流至風險資產；若持續上升，則確認市場謹慎情緒正在加深。Tether 執行長 Paolo Ardoino 已指出，新興的 AI 驅動代理經濟將是 USDT 的下一個主要應用場景——自主系統需要一種可在任何網路間即時結算的通用數位美元。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。