特斯拉FSD改採訂閱制，全球訂閱用戶突破128萬

特斯拉正將全自動輔助駕駛（FSD）軟體全面轉向全球訂閱制，6月30日後香港、澳門及台灣將終止一次性買斷方案，該公司押注經常性收入能將自動駕駛打造成高利潤率的獲利中心。

特斯拉將全自動輔助駕駛軟體全面轉向全球訂閱制，此舉將自動駕駛業務從一次性交易轉變為經常性收入。目前已有128萬訂閱用戶，為公司帶來可預測的現金流。

「FSD訂閱量在第一季達到128萬，年增51%，訂閱模式比一次性買斷帶來更可預測的收益，」財務長 Vaibhav Taneja 在特斯拉4月財報電話會議上表示。

這項轉變從2月的美國開始，月費99美元，此後已擴展至加拿大、澳洲和紐西蘭。香港、澳門及台灣將在6月30日後取消買斷選項，目前價格介於5.4萬港元至22.2萬新台幣之間。特斯拉已於6月向台灣車輛安全審驗中心提交FSD（監督式）申請文件，啟動預審查流程。

訂閱模式可望提升特斯拉的軟體利潤率——該利潤率已是汽車業界最高之一——同時降低因買斷收入波動帶來的盈餘不穩定性。中國市場是最大機會：FSD雖已上架但尚未完全啟用，買斷版仍定價6.4萬元人民幣。Taneja 表示，公司希望在2026年第三季前取得中國的全面商業核准。

訂閱模式的數學運算 vs. 競爭對手

特斯拉128萬訂閱用戶以月費99美元計算，年化經常性收入約達15億美元，尚不包含仍在進行的買斷收入。相比之下，根據公開文件，Waymo 的年乘車服務收入約為5億美元；比亞迪的 DiPilot 系統則在多數車型上免費提供，以推動採用率。

訂閱模式也與產業大趨勢一致。包括小鵬和蔚來在內的中國競爭對手，將先進駕駛輔助功能作為標準配備或透過軟體套裝提供，使特斯拉在其最大增長市場難以收取溢價。特斯拉的FSD仍是唯一獲准在13國提供監督式使用的系統，包括美國、加拿大、墨西哥、南韓及五個歐洲國家。

投資角度

對投資人而言，轉向訂閱制解決了特斯拉估值的一個關鍵批評。該股交易價格約為遠期盈餘的200倍，這樣的倍數需要靠軟體利潤率——而非汽車利潤率——來支撐。每增加10萬名FSD訂閱用戶（月費99美元），每年就可增加約1.2億美元的高利潤率收入，且邊際成本趨近於零。若中國在第三季前核准FSD，並在第一年新增20萬訂閱用戶，光是這項就將帶來約2.4億美元的年度經常性收入。

特斯拉股價6月24日收在381.61美元，年初至今下跌15%。轉向訂閱制為多頭提供了一個可追蹤的具體指標——用戶增長——與車輛交付數據並行參考。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。