特斯拉延後3款關鍵產品，資本支出飆升至250億美元

特斯拉不再預期能在2026年達到Cybercab、Tesla Semi或Megapack 3的量產目標，將這三款旗艦產品推遲至原訂時間之後，同時資本支出將在明年飆升至250億美元。

特斯拉在週三發布的2026年第二季股東信中表示：「特斯拉正努力提升電池產能，尤其是圍繞公司自主研發的4680電池芯，以便開始大規模製造Cybercab與Tesla Semi。」財務長Vaibhav Taneja先前曾警告，這波開發攻勢將導致今年剩餘時間出現負現金流。

此次延遲標誌著與1月時的重大逆轉——當時特斯拉表示這三款產品都將在2026年實現量產。該公司第二季淨利為11億美元，較去年同期下滑5%，而營業費用則暴增47%至43億美元。自由現金流由前一季的正14.4億美元及去年同期的正1.46億美元，轉為負10億美元。

這項縮減引發外界對其資本配置策略的質疑——一家在2026年支出250億美元（約為歷史年均水準的三倍）的公司，卻將創收產品推向更遠的未來。特斯拉汽車營收成長24%至205億美元，交車量超過48萬輛，創下自2024年底以來的最佳季度表現，但巨額投資帶來的利潤壓力絲毫未見緩解。

壓力下的產品組合

特斯拉今年稍早已在德州奧斯汀工廠開始打造首批量產版Cybercab，但表示仍在為Semi與Optimus建造生產線。該公司未說明延後新款Megapack量產的原因，也未透露Optimus是否遭遇瓶頸。

這波延遲正值特斯拉試圖從電動車製造商轉型為AI與機器人公司——執行長伊隆·馬斯克曾表示這一轉型需要高額支出。第二季資本支出較去年同期增加超過一倍，導致營業利益降至3.98億美元，較去年同期的9.32億美元下滑57%。

汽車銷售持穩，但成本壓力加劇

特斯拉第二季交車超過48萬輛，較第一季增加逾12萬輛，為2024年第三季以來最佳成績——當時該公司交車近50萬輛。南韓、澳洲、日本及泰國等市場的創紀錄銷量推動了這波反彈。

能源儲存與太陽能營收成長13%至31億美元，而特斯拉全自動輔助駕駛（監督版）訂閱數量達148萬，較去年同期增加56%。然而，這些亮點被營業費用飆升47%以及Taneja預測將持續到年底的負自由現金流所掩蓋。

特斯拉股價面臨多重壓力：交車量與FSD採用率的提升，與不斷攀升的成本及產品時程延遲形成拉鋸。該公司2026年250億美元的資本支出計畫——約為歷史水準的三倍——意味著投資人可能數年內都無法看到Cybercab、Semi或Megapack投資的回報。隨著Model S與Model X已在Fremont工廠停產，轉而為Optimus生產騰出空間，特斯拉正將未來押注於尚未達到量產規模的產品上，而包括比亞迪在內的競爭對手則持續擴充電動車產品線，卻無需背負如此沈重的資本支出負擔。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。