騰訊雲轉向AI商業化，股價上漲4%

騰訊控股有限公司將於5月27日開始對兩款先進的AI模型收費。這一轉型舉措旨在推行「AI優先」戰略，推動公司股價上漲超過4%，並標誌著中國競爭激烈的雲端運算市場進入了變現的新階段。

此舉反映了騰訊敘事風格的重大轉變。根據近期一份上調公司評級至「持有」的分析師報告，騰訊正利用其來自遊戲和廣告業務的穩健現金流，為激進的AI投資提供資金。其AI模型的商業化是該戰略收入潛力的首次重大測試。

Hy3預覽版和DeepSeek-V4-Pro模型目前在騰訊智能體開發平台上進行免費公測，將於下週轉為基於使用量的商業服務。受此消息影響，騰訊股票（00700.HK）上漲4.32%，收於468.6港元，成交額達64.5億港元。

對於投資者而言，這一進展有助於證實騰訊可以在傳統優勢領域之外創造顯著新收入流的論點，從而為其在AI領域大幅增加資本支出提供了依據。儘管該公司目前的市盈率為遠期收益的11.9倍，低於同行水平，但轉向付費模式也帶來了中國擁擠的AI市場中激進價格競爭的風險。

新的收入引擎

將其大語言模型商業化的決定標誌著騰訊雲業務的一個轉折點。在經歷了包括重建基礎模型團隊在內的大量投入期後，公司現在專注於產生回報。Hy3和DeepSeek-V4-Pro基於使用量的定價模式，是直接試圖在蓬勃發展的企業級AI市場中佔據份額。

這種向「AI優先」戰略的轉變已引起分析師的注意。近期一份報告將騰訊在美國上市的ADR（TCEHY）上調至「持有」，目標價為每股76美元。報告強調了該公司利用遊戲和廣告部門強勁的現金流為AI雄心提供資金的能力，認為該戰略是公司敘事的顯著積極轉變。

AI生態系統佈局

基於雲端的AI模型商業化是公司層面全方位推進人工智慧的一部分。騰訊帝國內的其他部門也在深度整合AI，以增強產品並創造新價值。

例如，騰訊音樂娛樂集團（TME）近期詳述了其自身的AI計劃，包括開發VEMUS，這是一款一站式AI音樂創作工具，可協助創作者進行詞曲創作、編曲和人聲表現。在應對未經授權的AI生成內容挑戰的同時，TME正利用AI重振經典音樂知識產權，展示了整個生態系統利用該技術的方法。這一戰略表明，雲端核心AI模型的商業化可以為騰訊所有業務部門的進一步創新提供基礎層。

本文僅供參考，不構成投資建議。