Key Takeaways:
* 第一季度營收同比增長 7.3% 至 79.0 億元（11.5 億美元），主要受音樂相關服務的推動。
* 非國際財務報告準則（Non-IFRS）淨利潤增長 7.0% 至 22.7 億元（3.3 億美元），非國際財務報告準則下每股美國存托股份（ADS）稀釋收益為 1.46 元（0.21 美元）。
* 公司線下演出和 IP 變現業務增長強勁，實現了核心會員業務之外的營收多元化。
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騰訊音樂第一季度營收增長 7.3%，線下活動與 IP 驅動增長
騰訊音樂娛樂集團（NYSE: TME）報告第一季度營收為 79.0 億元（11.5 億美元），較上年同期增長 7.3%，原因是公司將其收入來源擴展到了核心音樂訂閱之外。
「在競爭日益激烈的環境中，我們仍然專注於加強平台的韌性，」騰訊音樂執行長梁柱在聲明中表示。「在內容與平台『一體兩翼』戰略的支撐下，我們繼續加強差異化優勢，提高用戶參與度，並擴大用戶生命週期價值。」
這家中國音樂串流媒體巨頭的音樂相關服務收入增長了 12.2%，達到 65.1 億元，佔總收入的 82% 以上。其中，會員服務收入增長 6.6% 至 45.7 億元。公司歸屬於權益持有人的非國際財務報告準則（Non-IFRS）淨利潤同比增長 7.0% 至 22.7 億元（3.3 億美元）。
業績顯示，騰訊音樂構建更加多元化業務的戰略正在取得成效，減少了對社交娛樂服務的依賴，後者的收入下降了 11.0%。公司正在向現場表演、廣告和知識產權（IP）變現領域擴張，與現場活動相關的收入實現了三位數的同比增長。這與 Spotify 等全球競爭對手形成了鮮明對比，後者也正投入巨資尋找盈利的增長模式。
### 訂閱之外的多元化發展
騰訊音樂強調了多管齊下的增長路徑，重點關注優質 IP 和技術。公司續簽了與杰威爾音樂（JVR Music）和福茂唱片（Linfair Records）的關鍵廠牌合作，確保了對周杰倫等標誌性藝人作品的訪問權限，並加深了與時代峰峻的聯繫。
增長的一個關鍵驅動力是線下和線上活動的擴展。騰訊音樂舉辦了 BABYMONSTER 和 NCT WISH 等 K-pop 組合的演唱會，並推廣了潘瑋柏和袁婭維等戰略藝人。公司在全 IP 運營模式上也取得了成功，周杰倫的數字專輯《日不落》將數字和實體權益相結合，銷售額超過 1 億元。
公司還利用人工智能降低創作者的製作門檻，並加強了與騰訊微信視頻號的合作，以引導用戶流量至其串流媒體服務。
穩健的業績證明了騰訊音樂多元化模式在競爭市場中的有效性。公司對擴大 IP 價值和現場活動的關注提供了一條增長路徑，減少了對飽和的用戶訂閱市場的依賴。投資者將關注這些新興業務板塊的強勁增長能否繼續抵消社交娛樂業務的下滑。
本文僅供參考，不構成投資建議。
