淡馬錫首度布局韓國股市 晶片估值催化KOSPI大漲5%

KOSPI指數週三狂漲5%，此前淡馬錫首次進軍韓國股市，買入三星電子和SK海力士股票。

一位韓國金融主管機關官員表示，新加坡主權財富基金已與韓國政府聯繫，討論其資本部署的時機。此前，首爾批准了單一股票槓桿型ETF，導致這兩家晶片製造商股價劇烈波動。該官員補充說，淡馬錫選擇透過內部團隊直接投資，而非委託外部資產管理公司。

三星電子和SK海力士在首爾股市均上漲逾8%，延續了兩檔股票自去年低點以來漲幅超過880%的升勢。在香港，追蹤這兩家公司的XL2CSOPHYNIX和XL2CSOPSMSN槓桿型產品暴漲逾16%。高盛維持KOSPI指數12,000點的目標價，該水準意味著基準指數仍有進一步上漲空間。

淡馬錫的背書可能吸引更多外資進入KOSPI，並縮小韓國記憶體製造商與全球AI同業之間的估值差距——該基金認為這些公司是人工智慧價值鏈中估值最低的環節之一。KOSPI的漲勢與亞洲其他市場的謹慎氛圍形成對比，布蘭特原油維持在每桶89美元附近，黃金則在每盎司4,400美元以上交易。

韓國記憶體類股的上漲之際，里昂證券表示，近期中國晶片製造商長鑫存儲（CXMT）的上市對韓國記憶體股的基本面影響有限，但對市占率構成長期挑戰。KOSPI的漲幅也超過了更廣泛的區域表現，標普500指數隔夜下跌0.32%，那斯達克指數因科技股疲軟下跌0.60%，其中Alphabet承壓。

高頻寬記憶體已成為晶片產業競爭最激烈的領域，SK海力士為Nvidia的AI加速器供貨，三星則力爭縮小差距。這兩家韓國廠商與美光科技合計掌控全球大部分DRAM供應，使其對推動自去年低點反彈880%的AI建設浪潮擁有超大曝險。

對投資人而言，問題在於淡馬錫的進場是否代表外資對韓國半導體持續買入的開始，抑或只是一次性的持倉。該基金的直接投資模式及其對晶片股在AI供應鏈中仍被低估的明確表態，顯示其即使在自低點飆漲880%之後仍預期有進一步上行空間。荷莫茲海峽對峙局勢若能化解——該危機令布蘭特油價維持在每桶90美元附近——將減輕韓國製造商的成本壓力，並強化外資持續流入的理由。

KOSPI週三5%的漲幅躋身今年最強勁的交易日之一，此漲勢由單一機構的決策所驅動，而非廣泛的宏觀事件。買盤集中在兩檔個股，使基準指數在若淡馬錫的持倉規模小於市場預期、或記憶體價格在下半年轉弱時，將面臨獲利了結的風險。儘管如此，該基金願意進入一個此前一直迴避的市場，反映出其對AI驅動的高頻寬記憶體需求持久性的信心——該領域正是SK海力士領先、三星努力追趕的賽道。

本文僅供參考，不構成投資建議。