核心提要：
- 西班牙電信（Telefónica）按固定匯率計算的調整後EBITDA增長1.8%至28.4億歐元，超過分析師預期的27.9億歐元，主要受巴西和西班牙本土市場的強勁表現推動。
- 淨財務債務在本季度減少了15億歐元至253.4億歐元，使公司的杠桿率改善至調整後EBITDAaL的2.72倍。
- 公司報告淨虧損為4.11億歐元，主要受拉丁美洲資產出售影響，但虧損幅度較去年同期的13億歐元顯著收窄。
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巴西業務強勁推動西班牙電信第一季度息稅折舊攤銷前利潤超預期1.8%
西班牙電信（Telefónica SA, BME: TEF）報告第一季度調整後EBITDA為28.4億歐元，超過市場共識預期1.8%，原因是巴西業務的強勁增長和穩健的國內表現抵消了德國市場的疲軟以及資產出售的影響。
根據週四發布的監管文件，這家西班牙電信運營商在1月至3月期間的營收增長了0.4%，達到81.3億歐元，也高於分析師預期的80.7億歐元。公司重申了2026年的財務指引和每股0.15歐元的擬議股息。
其股價在馬德里市場變動不大。公司確認了全年按固定匯率計算的營收增長指引為1.5%至2.5%，這一目標儘管在4.11億歐元的報告淨虧損背景下，仍有助於安撫投資者。淨虧損主要歸因於智利、哥倫比亞和墨西哥業務的剝離。
地區表現差異
西班牙電信的財報顯示其核心地區的業績出現了明顯的分化。巴西子公司仍是主要的增長引擎，營收增長了7.4%，調整後EBITDA增長了8.7%。西班牙本土市場也實現了2.0%的穩健營收增長。
這種強勢表現被德國業務所抵消，德國業務營收下降了8.6%，調整後EBITDA下降了8.4%。公司將德國市場的表現不佳歸咎於客戶遷移問題以及手機需求減弱。
債務與剝離
投資者關注的焦點一直是西班牙電信在削減巨額債務方面的努力。公司在本季度取得了進展，將淨財務債務削減了15億歐元，降至253.4億歐元。這將其槓桿率降低至調整後EBITDAaL的2.72倍。
債務的減少受益於其投資組合優化戰略的收益，包括出售哥倫比亞和智利業務。競爭對手Millicom International Cellular (TIGO) 一直在該地區積極收購，最近完成了對西班牙電信哥倫比亞股權的收購，並聯合收購了其智利業務，目前正在應用自己的運營模式以實現扭虧為盈。
重申指引表明，管理層對於應對複雜的地區趨勢並繼續去槓桿化路徑充滿信心。投資者將關注Millicom等競爭對手近期收購的整合情況，這可能會重塑拉丁美洲關鍵市場的競爭格局。
本文僅供參考，不構成投資建議。
