Teladoc Health 因 BetterHelp 疲弱下調 2026 年財測 5%

Teladoc Health 公布第二季營收為 6.07 億美元，落在其合併財測區間內。整合照護業務的獲利能力優於預期，抵銷了 BetterHelp 現金支付營收下滑速度快於預期的衝擊，但後者仍迫使公司下調全年展望。

「這份成績反映了整合照護業務的實力，該業務的利潤率擴張優於我們的預期，」執行長 Chuck Divita 表示。「與此同時，BetterHelp 加速轉向保險業務，降低了現金支付轉換率，並對近期營收造成壓力。」

整合照護營收年增 0.7% 至 3.94 億美元，落在 Teladoc 財測區間的上半部。該部門調整後 EBITDA 年增 13.6% 至 6500 萬美元，利潤率達 16.5%，優於公司預期。慢性病護理註冊人數達到 127 萬人，較去年同期成長 14%，主要受多重疾病組合方案的採用所推動。Teladoc 本季末美國整合照護會員人數為 1.003 億人。國際營收再次實現雙位數成長，其中混合照護模式營收增長 30%。

BetterHelp 營收年減 11.6% 至 2.13 億美元，現金支付營收下滑速度快於預期，約 70% 的潛在用戶表示偏好保險給付。平均付費用戶減少 11% 至 34.6 萬人。保險營收達 2200 萬美元，接近公司預期區間的上限；該部門在最新一周完成超過 2 萬次保險給付療程，年化營收運行率超過 1.1 億美元。BetterHelp 實現調整後 EBITDA 50 萬美元，利潤率為 0.2%，主因是現金支付營收下降及保險業務推廣投資，抵銷了廣告與行銷費用減少 17% 的效益。

Teladoc 將 2026 年合併營收展望下調至 23.6 億至 24.5 億美元，中位數較先前區間調降 5%，主要反映 BetterHelp 修正後的現金支付展望。該公司維持 1.3 億至 1.7 億美元的自由現金流預測，並將調整後 EBITDA 財測小幅上調至 2.71 億至 3.03 億美元，相較 2025 年約可擴張 85 個基點。BetterHelp 2026 年營收目前預期將較 2025 年下滑 19% 至 12.7%，保險營收財測則維持在 9000 萬至 1.05 億美元區間。

此次財測調降顯示，BetterHelp 從現金支付轉向保險的過程所需時間將比管理層原先預期更長。投資人將密切關注第三季業績，以尋找保險營收成長能否抵銷現金支付下滑的證據。BetterHelp 第三季保險營收預估為 2500 萬至 3100 萬美元，年底年化運行率接近 1.4 億美元。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。