管理2700億美元資產的瑞士基金計劃封鎖石油巨頭債券

一家管理2700億美元資產的瑞士機構投資者計劃根據ESG建議，停止購買包括沙烏地阿美（Saudi Aramco）和埃克森美孚（ExxonMobil）在內的全球七大石油天然氣生產商所發行的債券。

該機構代表表示，這項決定是基於瑞士責任投資協會（SVVK-ASIR）的建議，該協會提議將雪佛龍（Chevron）、埃克森美孚、沙烏地阿美、馬拉松石油（Marathon Petroleum）、PBF能源（PBF Energy）、飛利浦66（Phillips 66）和瓦萊羅能源（Valero Energy）的債務列入黑名單。

這項擬議的禁令僅適用於債券持倉，並不涵蓋股權投資。該代表表示，對於股權資產，SVVK-ASIR建議成員機構繼續行使投票權。

此舉標誌著歐洲機構投資者對石油和天然氣債務進行的規模最大的ESG驅動撤資之一，隨著一個主要買家退出其債券市場，可能會推高目標能源公司的借貸成本。該決定可能加速瑞士及歐洲資產管理公司將投資組合與氣候目標對齊的更廣泛趨勢。

ESG撤資浪潮加速

SVVK-ASIR的建議延續了歐洲機構投資者收緊對化石燃料曝險限制的趨勢。全球最大的主權財富基金——管理1.7兆美元資產的挪威主權財富基金，已因氣候擔憂將多家石油和天然氣公司排除在其投資組合之外。全球最大資產管理公司、管理11.5兆美元資產的貝萊德（BlackRock），正面臨來自歐洲客戶越來越大的壓力，要求其擴大對能源產業債務的ESG篩選。

將股權持倉排除在禁令之外，表明這是一種經過校準的策略，在重新引導債務資本流向的同時，保留股東參與。SVVK-ASIR建議成員應繼續對股權持倉行使投票權，表明該協會將積極所有權視為對債務市場排除的補充。這種雙重策略——在保留股票投票權的同時撤出債券——可能成為歐洲其他ESG導向機構投資者的典範。

借貸成本成為焦點

對於目標公司而言，一個管理2700億美元資產的機構買家退出其債券持有人基礎，可能對信用利差造成上行壓力。沙烏地阿美在2024年發行了60億美元債券，高度依賴國際債務市場來資助其股息計劃和資本支出。雪佛龍和埃克森美孚均為投資級發行人，其債券收益率跟隨更廣泛的能源產業利差波動，而這些利差隨著ESG審查加劇而擴大。

該建議中列出的七家公司涵蓋從綜合性能源巨頭到獨立煉油廠的石油天然氣價值鏈。馬拉松石油、PBF能源、飛利浦66和瓦萊羅能源——均為美國主要煉油廠——可能面臨特別大的壓力，因為它們的商業模式與化石燃料加工的關聯更為直接。對於這些煉油廠而言，在煉油利潤率已因全球需求放緩而承壓之際，其債務投資者基礎縮小可能轉化為更高的融資成本。

根據SVVK-ASIR網站資料，該協會代表超過20家瑞士機構投資者，合計資產超過1兆美元。雖然目前的建議僅針對七家公司，但該協會可能在未來審查中將黑名單擴大到包括更多的能源產業發行人，從而加劇對石油和天然氣債務市場的影響。

該代表表示，該決定預計在正式審查期後生效。如果其他瑞士機構投資者跟進此建議，目標能源債券的綜合賣壓可能加劇，可能推高整個石油和天然氣信用曲線的收益率。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。