Strategy的MSTR面臨80%暴跌至20美元風險，現金儲備縮水38%

Michael Saylor的Strategy Inc.正在測試一個頭肩頂形態，該形態在其99%的網路泡沫崩盤前曾出現過，同時現金緊縮迫使公司進行稀釋，進而威脅普通股股東。

MSTR於6月24日下跌7.7%至103.84美元，測試約100美元的月度頭肩頂頸線，若該頸線被跌破，則目標價指向20美元——較當前水準下跌80%。

CryptoQuant分析師Julio Moreno表示：「更高的現金儲備是市場重拾對STRC信心所需的最直接信號。」他指出，Strategy的優先股股息覆蓋率已從超過七年降至約14個月。

Strategy的現金儲備自2026年初以來已下降38%，至14億美元，而其優先股Stretch（STRC）的年度股息義務卻幾乎翻四倍，達到12億美元。STRC跌至82.50美元的歷史低點，遠低於其100美元的面值，使其實際收益率飆升至13%以上。該公司在6月出售了271萬股MSTR普通股，籌集3.355億美元，但僅用3,490萬美元購買了520枚比特幣，使其847,363枚比特幣的持倉基本保持不變，同時卻稀釋了現有股東。

若STRC持續低於100美元，Strategy可能需要繼續發行普通股、放緩比特幣購買速度或重建現金儲備——每一項選擇都會在該股票測試看跌技術突破時對MSTR構成壓力。比特幣跌至約62,600美元，低於Strategy每股75,650美元的平均收購價格，使該公司缺乏明顯的短期催化劑來扭轉股價走勢。

網路泡沫時代的分形形態預示80%下行空間

自2024年3月以來，MSTR月度圖表上形成的頭肩頂形態，與該股票在網路泡沫破裂期間99%崩盤前出現的走勢如出一轍。100至105美元的頸線支撐位連接了三個頂部之間的主要回調，其中中間頂部接近543美元。若果斷跌破頸線，將確認該形態，並為朝向約20美元的測量目標開啟多年下跌通道的大門。

分析師Ali Charts根據測量移動預測，標出了28.45美元的潛在下行目標。在週線圖上，MSTR已收低於所有四條主要指數移動平均線——20週均線148.82美元、50週均線192.36美元、100週均線206.44美元和200週均線175.09美元——確認了持續的下跌趨勢。週線相對強弱指數（RSI）讀數為31.75，正接近超賣區域，但在強勁下跌趨勢中，RSI可能長期維持在低迷水準。

現金緊縮迫使稀釋，股息負擔翻四倍

現金緊縮為技術面風險增添了基本面因素。Strategy的優先股股息覆蓋率已降至約14個月，意味著該公司目前的現金僅夠支付略超過一年的STRC股息。Moreno表示：「按照目前每年12億美元的股息義務，要恢復24個月的覆蓋率，需要大約28億美元的現金儲備，約為Strategy目前持有量的兩倍。」

多頭與空頭之間的觀點涇渭分明。分析師Palmer重申570美元的目標價，意味著較當前水準有超過450%的上漲空間。另一方面，Peter Schiff則認為，STRC 13.2%的收益率顯示市場正將該公司視為陷入困境。在比特幣承壓且短期內缺乏催化劑的情況下，MSTR阻力最小的路徑仍然是下跌。

本文僅供參考，不構成投資建議。