Strategy 比特幣持倉六年增長 12 倍至 840,447 枚

六年前以 2.5 億美元押注而被華爾街斥為魯莽的舉動，如今 Strategy 的比特幣庫存已增長 12 倍至 840,447 枚 BTC。

自首次購買以來六年，Strategy 現持有 840,447 枚 BTC，較 2020 年 8 月 11 日以 2.5 億美元購入的 21,454 枚增長了 12 倍。

根據申報文件，這家於 2025 年 2 月由 MicroStrategy 更名而來的公司，透過美國證券交易委員會（SEC）文件披露每一筆交易，讓投資者得以審計其成本基礎與持倉狀況。

Strategy 以平均每枚比特幣 75,385 美元的價格、總計 633.6 億美元購入其持倉。這筆持倉約佔比特幣 2,100 萬枚供應上限的 4%，其集中度是其他上市公司無可比擬的。公司依賴股權及優先股發行籌集資金，最近一周透過發行 659 萬股普通股籌得 6.531 億美元，並將其中 6.5 億美元投入美元儲備，該儲備目前為 46.5 億美元。

這一里程碑顯示單一企業買家如何重塑固定供應市場。Strategy 的買入將比特幣自流通中抽離，其股權融資的循環反饋機制——更高的 MSTR 股價、更多資本、更多比特幣——在上行期間產生複利效應。但該模式是一把雙刃劍：股東需承受稀釋，而當比特幣下跌時，籌集新資本的能力亦會收緊。

從軟體公司到比特幣金庫

截至 2020 年 12 月 21 日，即首次購買後僅數月，Strategy 已累積約 70,470 枚 BTC。就在 2026 年 6 月，公司又增持了 1,550 枚 BTC。公司亦曾少量出售——2026 年上半年出售 1,690 枚及 32 枚 BTC——以管理股息支付及其他企業開支等流動性需求。其中 1,690 枚 BTC 以平均每枚 64,262 美元（扣除費用後）售出，所得款項用於回購 115 萬股 STRC 優先股。

Michael Saylor 從執行長轉任執行董事長，自始至終都是這項策略的核心人物。曾經定義 MicroStrategy 的企業軟體業務，如今只是這家在納斯達克以 MSTR 代碼交易的比特幣控股公司的副業。

4% 供應量對市場的意義

比特幣供應量永久鎖定在 2,100 萬枚，且估計有數百萬枚已丟失或無法動用。單一實體持有這固定供應量的 4%，無論以何種標準衡量都意義重大。Strategy 持續的買入代表穩定的需求，將比特幣自公開市場中抽離，而其股權融資的購買模式則形成一個上行時運作、下行時收緊的循環。

截至最近一次申報，比特幣在 65,000 美元附近交易，MSTR 與 STRC 盤前均上漲 0.5%。比特幣價格每變動 1 美元，都會在 Strategy 的資產負債表上產生連鎖反應——而面對平均成本基礎介於 75,000 美元中段的水準，該公司的命運幾乎完全繫於這一單一高波動資產。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。