Strategy抨擊MSCI剔除計畫，持有84.5萬枚比特幣的國庫儲備面臨考驗

Strategy持有84.5萬枚比特幣，價值658億美元，該公司反對MSCI將其從全球指數中剔除的計畫，稱此舉具歧視性且存在缺陷。

「MSCI持續歧視數位資產的努力是錯誤的，並令人質疑MSCI的中立性與可靠性，」Strategy在致MSCI的信函中寫道，該信函由創辦人Michael Saylor與執行長Phong Le共同簽署。

MSCI於8月發布的諮詢文件提出了一項基於五項財務指標的量化篩選——營運資產密集度、費用密集度、現金流、公允價值密集度與資本依賴度。若一家公司未能通過核心營運資產篩選，且在五項附加測試中未能通過四項以上，就會被剔除。MSCI表示，截至5月應用該方法論，Strategy、日本的Metaplanet以及鈾礦投資公司Yellow Cake都將被剔除。

MSCI正徵求意見至9月底，並計劃於10月公布結果。從主要基準指數中剔除可能縮小必須持有該股的投資者池，進而可能減少需求，並對Strategy逾600億美元比特幣收購背後的融資模式增添壓力。

該提案重新點燃了今年稍早看似已緩解的威脅——當時MSCI撤回了一項針對數位資產持有佔總資產50%或以上公司的計畫。最新的諮詢不再針對比特幣訂定規則，而是提出一個更廣泛的問題：什麼樣的公司才符合納入股權基準指數的「營運公司」資格。

「指數供應商應衡量市場，而非決定企業可以持有哪些資產，」Strategy在社群媒體貼文中表示。「MSCI的提案使其與監管機構、市場及其自身客戶脫節。」

Strategy主張自己是一家營運企業，在全球僱用1,500名員工，並將其比特幣持有列為營運部門，相關收益與損失計入營運費用。該公司表示，MSCI針對非營運公司的篩選方法論「武斷且缺乏解釋」，並不公平地針對數位資產儲備企業。

超越Strategy的先例意義

麥格理資本指數策略師Edward Yoon表示，此次諮詢將一項既有原則——ETF和商業發展公司等投資工具已被排除在MSCI可投資指數之外——擴展到在經濟上與其相似的公司。

「我們的結論是：這場辯論最終可能更多是作為比特幣儲備公司及其他以資產為核心的上市公司結構的先例，而非對MSTR本身的短期資金流事件，」TD證券的Lance Vitanza表示。

Stephens Inc指數再平衡研究董事總經理Melissa Roberts表示，從主要基準指數中剔除可能對股價造成短期技術性壓力，並降低投資者能見度。MSCI正在考慮觀察名單、緩衝門檻以及要求公司在連續兩個審查期間未通過篩選才會被剔除的規定，Yoon表示這給了發行方和投資者評估影響的時間。

隨著比特幣重新站上80,000美元，Strategy股價過去一週上漲超過35%，在長期下跌後迎來緩解。該股過去一年仍下跌約60%，年初至今下跌15%。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。