Stelato G9 兩小時內接獲 5,100 張訂單，起售價 43.98 萬元人民幣

北汽藍谷（BAIC BluePark）旗下 Stelato G9——與華為合資推出的首款 SUV——以 43.98 萬元人民幣的起售價在兩小時內接獲 5,100 張預訂，測試一款 5.2 公尺長的豪華越野車能否讓這家虧損中的車廠轉虧為盈。

華為常務董事、終端 BG 董事長余承東表示，G9 的全地形「途靈」平台可讓車輛自動讀取路況並調整底盤設定，免除了一般越野駕駛所需的嫻熟技巧。他描述了一次橫向軸測試，SUV 在僅單輪著地的情況下依然保持抓地力。

G9 由北汽集團製造，車長介於 5.2 至 5.4 公尺，軸距 3.16 公尺，提供純電與增程兩種版本。純電版搭載 120 千瓦時電池，CLTC 續航里程達 728 公里；增程版則採用 75 千瓦時電池，純電續航 405 公里，綜合續航 1,366 公里。標準配備包括 ±12 度後輪轉向、800 伏主動斷開式穩定桿以及自適應差速鎖，另可選配原廠車頂帳篷，一鍵即可展開。

此次發售對北汽藍谷是一大考驗。該公司 2025 年虧損 45.6 億元人民幣，整車毛利率為負 2.35%。其股價在 7 月 24 日至 31 日間上漲約 27%，為預售造勢；公司需要 G9 維持交付量並穩住售價，尤其是在前五大車型占據約 77% 銷量的細分市場中。

40 萬元以上車型競爭激烈

G9 進軍的細分市場已高手雲集。國金證券彙整的保險數據顯示，截至 4 月共有 86 款車型定價超過 40 萬元人民幣，但前五大車型約占 77% 的銷量，前十大約占 89%。家庭科技豪華旗艦、大型五座車型、傳統豪華品牌與硬派越野車均已有成熟產品，三馬達配置、零重力座椅與高階輔助駕駛正全面趨同。

Stelato 的應對之道是占據城市豪華 SUV 與硬派越野車之間的跨界地帶。華為提供鴻蒙座艙、輔助自動駕駛與光達技術，北汽則貢獻數十年的越野經驗。自適應差速鎖可感應車輪打滑並在毫秒間分配扭力，目標是那些想要越野能力、卻不願學習手動越野操控的城市買家。

G9 能否複製問界（AITO）的成功模式？

市場已有強勢上市先例。與華為合作生產問界 M7 與 M9 的賽力斯（Seres），在 M9 開始全國交付後，股價於 2024 年 2 月 6 日至 29 日期間上漲 56.74%。北汽藍谷在 G9 預售前 27% 的漲幅，顯示投資人正預期類似的結果。

但單一車型的熱度很難支撐豪華品牌。G9 必須在消費者對價格敏感的細分市場中穩住售價並保持穩定交付，而北汽藍谷的財務狀況幾乎沒有犯錯空間。該公司 2025 年淨虧損 45.6 億元人民幣，整車毛利率為負 2.35%，不過 2026 年第一季整體毛利率回升至 3.04%。上半年銷量增至 98,895 輛。

Stelato 的 S9 與 S9T 轎車上半年均價約 35 萬元人民幣，已連續八個月蟬聯 30 萬元以上新能源轎車銷量榜首，期間交付 21,018 輛，年增 119.58%。定價高出約 9 萬元的 G9，必須證明這股動能可以延伸至更大、更昂貴的車型。

北汽與華為已承諾在三年內向 Stelato 品牌投入 200 億元人民幣，其中包括對超級工廠 19.9 億元人民幣的升級。G9 的成功與否，決定了這筆投資能否轉化為足以彌補公司虧損的高毛利產品線。後續 MPV 車型 V8 預計在第三或第四季推出，屆時 Stelato 將涵蓋轎車、旅行車、SUV 與 MPV 全線產品。若 G9 能穩住價格並持續交付，北汽藍谷便獲得了一個可複製的模式；若未能如願，27% 的股價漲幅將面臨回吐。

本文僅供參考，不構成投資建議。