各州與Kalshi的6億美元稅務之爭上訴至最高法院

根據美國博弈協會（American Gaming Association）估計，各州因未受監管的預測市場而損失超過6億美元的稅收，而圍繞Kalshi體育合約的聯邦與州政府之爭正朝最高法院邁進。

「商品期貨交易委員會（CFTC）近期的行動代表對歷史性聯邦政策的重大背離，」美國首家體育博彩法律事務所創辦人丹·瓦拉赫（Dan Wallach）表示。

Kalshi作為在商品期貨交易委員會註冊的指定合約市場，據ESPN報導，僅2月份就承接了近19億美元的大學籃球投注，而受監管的體育博彩公司預計在NCAA錦標賽上的投注額將超過30億美元。紐約州於7月起訴Kalshi，指控其規避該州51%的體育博彩稅，而CFTC則起訴紐約州及其他八個州，以主張其專屬管轄權。

此案結果對Kalshi具有存亡意義，其體育合約約占該平台每年約40億美元交易量的85%。若各州勝訴，該平台將面臨50套不同的博弈監管制度；若CFTC勝訴，則州許可的體育博彩公司將把市場讓給聯邦監管的競爭對手。

爭議的核心在於Kalshi的事件合約究竟屬於金融衍生品還是博弈。Kalshi主張其根據《商品交易法》營運一個聯邦監管的交易所，該法授予CFTC對指定合約市場的專屬管轄權。各州則反駁稱，該平台是一家未經許可的體育博彩公司，利用法律技術漏洞來逃避博弈稅與監管。

第三巡迴上訴法院支持Kalshi，第六巡迴法院持懷疑態度

在主席麥可·塞利格（Michael Selig）領導下的CFTC站在平台一方，對各州提起民事訴訟並介入私人訴訟。5月，美國總統唐納·川普在Truth Social上寫道，維持CFTC對預測市場的專屬管轄權「至關重要」。川普的兒子小唐納·川普同時為Kalshi和Polymarket提供諮詢，其創投公司是後者的主要投資者。

法院意見出現分歧。第三巡迴上訴法院於4月裁定支持Kalshi，認定其體育合約很可能構成受CFTC管轄的掉期合約。第六巡迴上訴法院於7月底就Kalshi對俄亥俄州不利裁決的上訴舉行口頭辯論，一名法官質問該公司為何統一的聯邦監管優於州級監管。類似的訴訟也在第四和第九巡迴法院待審。

CFTC上一次面臨類似的管轄權問題是在拜登政府時期，當時該機構以內線交易疑慮為由阻止選舉合約，之後法院強制其允許這些合約。這一逆轉於2024年底為體育合約打開了大門，Kalshi的交易量從估計年化體育收入13億美元激增至約40億美元。

各州從禁令走向課稅

各州的反應各不相同。夏威夷州眾議院通過一項法案，將博弈定義擴大至涵蓋預測市場，而肯塔基州眾議院批准對交易手續費徵收17.25%的稅率。已有十一個州發出停止與終止信函或提起執法行動，內華達州博弈委員會下令Kalshi須在8月12日前停止在該州營運，否則將面對每天12萬美元的罰款。

CFTC於3月發布擬議規則制定預先通知，徵求公眾對於哪些事件合約可能因違背公共利益而被禁止的意見，回覆截止日期為4月30日。國會也以跨黨派《預測市場即博弈法案》介入，該法案將把體育及賭場式合約重新歸類為CFTC管轄範圍之外的博弈。

由於營運商和各州財政部都牽涉數十億美元的收入，且聯邦法院得出相互矛盾的結論，唯一確定的預測是：這場鬥爭將持續到最高法院或國會解決管轄權問題為止。

本文僅供參考，不構成投資建議。