星巴克股價飆漲23%逼近52週高點，轉型策略奏效

星巴克公司（Starbucks Corp.）今年以來股價累計上漲23.1%，收於103.61美元，僅較52週高點108.88美元低4.8%，轉型策略推動了三年來最強勁的顧客流量。

星巴克管理層在第二財季財報中表示：「顧客流量達到三年來最強勁水準，顯示營運改善正鼓勵消費者提高到店頻率。」

全球同店銷售額成長6%，受惠於北美地區超過7%的增長及各時段交易量全面提升。美國Rewards會員人數創下3,560萬的歷史紀錄，其中新推出的60星兌換選項已成為最受歡迎的獎勵方式。新飲品包括 premium 抹茶飲品與能量清爽飲料，拓展了午後時段的銷售。公司還報告稱，九個季度以來首次在全部十大國際市場實現同店銷售正成長，其中中國市場再次由交易量增長帶動。

此輪漲勢將SBUX的前瞻市銷率推升至2.98倍，低於麥當勞的6.85倍及Chipotle Mexican Grill的3.23倍，顯示若營運持續向好，股價仍有進一步上行空間。然而，管理層警告稱，油價上漲與整體經濟壓力可能抑制消費者支出，同時咖啡通膨與關稅持續壓縮利潤空間。公司重申計劃在2026財年全球淨新增600至650家門市。

「回歸星巴克」（Back to Starbucks）策略獲得「綠圍裙服務模式」（Green Apron Service model）的支持，該模式專注於優化人力配置、加快服務速度及改善顧客體驗。星巴克表示，儘管處理的交易量增加，但在維持服務速度的同時，客戶滿意度分數持續攀升。公司還計劃推出排程手機訂單取貨服務，可望進一步提升便利性與營運效率。

近期與博裕資本（Boyu Capital）達成的合作協議，將使星巴克中國在降低資本密集度的同時實現長期擴張。管理層預期，新的授權結構將改善盈利能力，並支援在未來三年內向超過1,500個中國縣級城市加速擴張。

儘管進展令人鼓舞，部分風險仍可能抑制股價動能。由於咖啡通膨、關稅及創新相關支出，產品與配送成本依然居高不下。星巴克預期這些不利因素將在2026財年下半年逐漸緩解，但若大宗商品價格反彈或關稅影響持續，仍可能壓迫獲利能力。Zacks共識預估顯示，分析師在過去60天內已上調SBUX 2026及2027財年的每股盈餘預測。

SBUX今年表現優於麥當勞、Chipotle及Yum! Brands等主要同業，其股價漲幅不到5%。而整體非必需消費品類股在2026年以來約上漲8%，星巴克23.1%的漲幅是類股平均水準的兩倍以上。

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