SpaceX 7月7日納入那斯達克100指數，解鎖27億美元被動資金流入

SpaceX於7月7日納入那斯達克100指數，將觸發追蹤該基準的指數型基金至少27億美元的強制買盤，為即將到來的內部人股票拋售提供強勁的對沖力量。

SpaceX將於7月7日納入那斯達克100指數，觸發追蹤該基準的ETF和共同基金至少27億美元的被動買盤。此次納入距離該公司於6月12日創紀錄的750億美元IPO還不到一個月。

「指數納入創造了結構性買盤，有助於吸收即將到來的鎖定期到期所帶來的供應過剩，」Edgen股票市場結構分析師Priya Mehta表示。

SpaceX股價自上市以來在147美元至225美元之間波動，流通股僅佔總股本的不到5%。Jefferies估計，光是羅素指數納入——預計將於本週五作為FTSE Russell定期調整的一部分——就可能從被動投資者那裡吸引26.8億美元資金。那斯達克100指數的納入將進一步放大這些資金流。該股目前交易價格約為155美元，較6月16日225.64美元的峰值下跌31%，2025年營收為187億美元，其股價營收比約為111倍。

強制買盤到來之際，SpaceX正面臨一波內部人拋售。該公司的分階段鎖定期結構將於7月下旬第二季財報發布後解禁20%的員工和早期投資人持股，隨後至12月每隔一段時間解禁7%的股份。根據Susquehanna Financial Group策略師Christopher Jacobson的數據，選擇權市場數據顯示，截至9月中旬股價跌破130美元的機率約為40%。

鎖定期拋售潮來襲，流通股將擴增20倍

該股在財報公布後的供應動態出現劇烈變化。首次大規模解鎖發生在第二季財報公布後第二個交易日，屆時20%的員工和早期投資人持股將變得可交易——約46億股，約為目前公開流通股的20倍。後續7%的股份將於8月20日、9月9日、9月24日、10月9日和10月24日分批解鎖。最後28%將在第三季財報後解禁，所有剩餘限制將於12月8日解除。

擁有85.1%投票權的Elon Musk，其持股鎖定期至2027年6月13日——這項366天的限制將使最大比例的股權在整整一年內無法進入市場。但員工分批解鎖將在12月之前持續帶來拋售壓力，因為工程師和早期員工要分散他們在長達十年的私人公司任職期間積累的持股。

空頭業已注意到此一情況。S3 Partners估計，流通股中有5%至7%被放空，但15%至50%的年化借券成本使這項交易代價高昂。隨著鎖定期到期和更多股票進入借券池，這些成本將會下降。

被動資金流入 vs. 內部人供應

指數驅動的買盤與內部人拋售之間的對決，將決定SpaceX在2026年下半年的交易走勢。Jefferies估計的26.8億美元羅素指數資金僅涵蓋第一波強制買盤。那斯達克100指數納入——要求比羅素指數更大的流通市值——將為機構需求再添一層，因為像Invesco QQQ Trust這樣的ETF會開始累積持股。

IPO承銷商的靜默期將於7月7日結束，屆時大型投資銀行將首次獲准發布研究報告。SpaceX還計劃於6月29日執行星艦火箭的第13次飛行，這可能成為散戶情緒的催化劑。

如果被動資金流入能夠吸收鎖定期供應，SpaceX股價可能會穩定在150美元以上。如果內部人拋售壓倒買盤，該股可能測試135美元的IPO價格——甚至更低。根據LSEG的數據，選擇權市場的持倉已轉向防禦性，7月至9月到期的合約中，每口買權幾乎對應兩口賣權。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。