SpaceX 目標 2027 年達 10GW AI 算力，微軟考慮 1500 億美元交易

SpaceX 計劃在 2027 年打造並交付 6 至 8 吉瓦的 AI 算力，具備突破 10 吉瓦的上行空間，所需資本支出達 3000 億至 5000 億美元，可與 AWS 和 Google 的投資規模相匹敵。馬斯克在 SpaceX 首次財報電話會議上宣布此一目標，並稱 6 至 8 吉瓦是「保守」目標。

追蹤資料中心租賃與電力設備季度變化的 SemiAnalysis 表示，此目標具有可行性。該機構在報告中寫道：「SpaceX 會開發一切他們能做到的項目，並以最快速度將其投入運營。」報告並指出，近期大規模算力供應稀缺，溢價高達每年每吉瓦 500 億美元。

其經濟邏輯建立在 AI 推論利潤率之上。SemiAnalysis 估計，OpenAI 和 Anthropic 在 Nvidia GB300 叢集上銷售 API 推論服務，可創造每年每吉瓦超過 1000 億美元的收入，而按每 GPU 小時 3 美元計算，年租金成本約為 120 億美元——毛利率超過 60%，旗艦機型的毛利率更超過 85%。微軟於 2026 年 4 月重新談判其 OpenAI 協議，取消了 20% 的收入分成，因此可以在不承擔任何訓練成本的情況下，以相近的費率將相同模型變現。

SemiAnalysis 認為，微軟與 SpaceX 之間可能簽訂一份 3 吉瓦、價值 1500 億美元的合約，這將幫助 Azure 收入增長從約 42% 加速至超過 100%。該機構稱此機會為「百年一遇」。

微軟的 10GW 覺醒

據 SemiAnalysis 稱，微軟今年已簽署超過 10 吉瓦的具有約束力的合約，涵蓋租賃、自建及長期電力協議，總價值約 3000 億美元。這一轉變發生在該機構於 2024 年 12 月指出的租賃活動暫停之後。2025 年 10 月與 OpenAI 簽署的 2500 億美元基礎設施協議，估計約為 7 吉瓦，使微軟在 Foundry API 業務和 Copilot 應用——這些每兆瓦收入最高的服務——上面臨算力受限。

速度優先於效率

SpaceX 的優勢在於建設速度。其位於曼菲斯的 300 兆瓦叢集 Colossus 1，從零開始到投入運營僅用了 122 天。Southaven 發電廠從 2026 年 2 月的 27 台燃氣輪機（約 495 兆瓦），擴建至 7 月的 69 台輪機（超過 1.2 吉瓦）。一項名為「MiniHard」的新建項目預計從 2026 年 3 月起大約五個月內達到 450 至 500 兆瓦。SpaceX 還購買了中國電力模組以繞過大型變壓器長達兩年的積壓訂單，並在二手市場採購燃氣輪機，其中包括原本計劃用於新墨西哥州 Oracle 站點的部分機組。

SemiAnalysis 表示，融資來源有兩條途徑：Nvidia 供應商融資——這很可能解釋了馬斯克對 Nvidia Vera Rubin 架構的獨家承諾——以及每年每兆瓦 3000 萬至 5000 萬美元的溢價定價，可在一年內回收資本支出。假設 2027 年新增算力的一半用於推論變現，其餘保留給 Grok 和 Cursor 的訓練，SpaceX 的年度經常性收入可能在 2027 年底前達到 3000 億美元。

對投資人而言，此次擴建考驗的是 SpaceX 能否維持任何超大型雲端服務商都未曾達到過的建設速度。微軟依託其 OpenAI 接入優勢進行交易，若協議達成將是最大贏家；OpenAI 和 Anthropic 則將面對一個擁有定價權的新房東。與此同時，Nvidia 鎖定了一個可能吸收數十吉瓦 Vera Rubin 晶片的客戶。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。