SpaceX掛牌首日飆漲19% 創750億美元IPO紀錄 市值突破2兆美元

SpaceX完成史上最大規模的750億美元IPO，SPCX股價於週五掛牌首日大漲19%，推動這家火箭製造商的市值突破2兆美元，並使馬斯克（Elon Musk）成為全球首位兆萬富翁。

「這檔股票強勁的開盤表現，反映出市場對該公司技術領導地位及Starlink持續增長經常性收入的真實熱情，」VIDA Vision Fund的管理合夥人Mike Alves表示，該基金此前在私募階段持有SpaceX。「然而，以目前的交易水準來看，其估值相對於近期的盈利能力似乎偏高。」

該公司以每股135美元的價格發行555,555,555股，募資750億美元。SPCX以150美元開盤，較發行價溢價11%，盤中最高觸及176.52美元，最終收於160.95美元。當日成交量超過5億股，接近Facebook在2012年上市時的交易規模。根據摩根大通的數據，此次發行引發資金從大型科技股中撤出，Roundhill Magnificent Seven ETF下跌2.4%，對沖基金減持蘋果及其他大型股以釋放資金。

此次IPO將SpaceX從一家私營航太承包商轉變為上市綜合企業，業務涵蓋火箭製造、衛星網路、人工智慧及社群媒體——此前該公司於2月收購了xAI。自2002年以來累計虧損達413億美元，且僅有Starlink實現持續盈利，該公司所提出的28.5兆美元總潛在市場規模預估——被估值專家Aswath Damodaran稱為妄想——假設其在多項未經驗證的計畫上實現近乎完美的執行力。

Starlink仍是獲利引擎

SpaceX唯一持續盈利的業務是Starlink，這項衛星網路服務已發展至全球數百萬用戶。在IPO前的推介活動中，馬斯克透露，SpaceX自約2015年以來已實現正向現金流，主要得益於Starlink的用戶增長及單位經濟效益改善。該部門的經常性收入模式為發射服務業務所產生的虧損提供了穩定的緩衝。

2026年2月收購xAI後，數據中心基礎設施、Grok AI模型及社交平台X被整合至同一企業架構下。馬斯克已概述了在軌道上部署人工智慧數據中心的計劃，這項計劃需要巨大的軌道載荷能力——他最近聲稱五年內可達到100萬噸。

對沖基金輪動與市場影響

根據摩根大通的數據，在上市前幾天，對沖基金對美國最大科技股進行了大規模拋售以釋放資金。部分基金透過賣空及買入賣權建立了看跌部位。這一資金輪動模式說明，即使是最大型的科技股，當出現足夠具吸引力的替代標的時，也可能面臨突如其來的流動性驅動賣壓。

SpaceX公開上市的成功，可能促使其他備受關注的私營公司加速上市進程。納斯達克前負責人Robert Greifeld預測，OpenAI及Anthropic很可能在今年跟進SpaceX成功開啟的上市窗口。

對投資人而言，關鍵問題在於SpaceX當前的估值是否充分反映了實現其願景所需的風險與時間。如果Starlink持續擴張盈利，且該公司在軌道基礎設施目標上展現進展，那麼2兆美元的市值或許最終將被證明合理。如果執行力出現問題，則當前水準的下行風險可能相當可觀。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。