SpaceX IPO 傳聞助力 3 隻相關航天股盤前飆升近 10%

在伊隆·馬斯克表示希望“很快”推進 SpaceX 的公開募股後，航天相關股票在盤前交易中加速上漲。這一言論為圍繞這家估值 1.75 萬億美元的私有公司的投機熱潮再添薪柴。

“我們希望很快讓 SpaceX 上市，”據與會者透露，馬斯克在一次私人活動中表示。這一言論在公開市場產生了連鎖反應，點燃了那些被視為這家私有太空探索公司代理標的的股票和基金。

最直接的受益者是 Destiny Tech100 (DXYZ)，這是一家持有 SpaceX 股份的封閉式基金，其股價在盤前交易中跳漲了近 10%。其他航天題材股票也受到追捧，衛星運營商 EchoStar (SATS) 上漲近 7%，發射服務提供商 Rocket Lab (RKLB) 上漲近 4%。

此次反彈凸顯了投資者在 SpaceX 這一全球最具價值的私有公司進行備受期待的 IPO 之前，獲取其敞口的強烈需求。由於大多數人無法進行直接投資，交易員們紛紛湧入少數幾個提供這家私有巨頭敞口的公開交易工具，儘管這些代理標的伴隨著巨大的結構性風險和成本。

尋找 IPO 前的敞口

投資者主要通過專業基金來接入 SpaceX。Destiny Tech100 基金是一個典型的封閉式基金，它在交易所交易，但其市場價格可能與底層資產價值大相徑庭。這種溢價於淨資產值 (NAV) 的風險意味著投資者支付的價格可能遠高於資產本身的價值。

其他工具包括間隔基金，如 ARK Venture Fund (ARKVX)，它們也持有私有資產，但有嚴格的流動性限制。這些基金通常僅允許每季度贖回，並限制投資者的贖回金額，這在市場壓力期間是一個關鍵風險。例如，如果贖回請求總計達到基金資產的 20%，而上限為 5%，則投資者可能只能拿回一小部分資金，並必須在下一季度重新申請。

買者自負：溢價與成本

這種 IPO 前的接入成本可能很高。ARK Venture Fund 收取 2.90% 的管理費，幾乎是 XOVR 等也提供私有公司敞口的 ETF 收取的 0.75% 費用的四倍。在多年的持股期內，這種費率差異會顯著侵蝕回報。

更嚴重的是，像 DXYZ 這樣的封閉式基金可能以極端的溢價交易。以高額溢價買入的投資者實際上是為每一美元的底層資產支付了遠超 1 美元的對價。這些溢價並不可持續且可能崩塌，從而給在熱情頂峰買入的投資者帶來巨大損失，即使底層私有公司的價值保持穩定。雖然 SpaceX 尚未確認 IPO 估值或時間表，但市場繼續根據任何細微的線索進行交易，這既放大了潛在回報，也放大了那些押注其公開首秀的人所面臨的巨大風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。