SpaceX獲那斯達克100調高權重，觸發124億美元被動買盤

約124億美元的被動買盤將於9月21日湧入SpaceX股票，因那斯達克100指數調整將該股權重自1.25%上調至約1.51%。

「真正的考驗在11月，屆時獲利觸發的解禁將大量股票釋放至市場，」River Wealth Advisors執行長艾德·歐戈曼表示。

摩根大通策略師閔文團隊估算，在超過10億股解除鎖定期、SpaceX流通股比率自不到10%躍升至約30%後，將觸發這波買盤。SpaceX市值逾2兆美元，為該指數第六大成分股，此前以1.25%的權重排名第19位。追蹤那斯達克100指數的資金約達1.7兆美元，其中包括景順的QQQ ETF，而彭博估計潛在需求最高可達155億美元。指數調整計畫將於週五收盤後公布。

這波買盤是機械性的，並非對基本面下結論——而觸發買盤的同一解禁流程才剛開始。截至11月中旬將有超過23億股解禁，其中約13億股在第三季財報後釋出，內部人士是否會趁指數驅動的需求進場拋售，將決定該股第四季的走向。

驅動買盤的是流通股規則，而非基本面

那斯達克100指數將成分股權重上限設定為其總股數與三倍流通股股數中較低者，因此流通股高度受限的股票在計算中會被折價。SpaceX正是如此：鎖定的股票使其流通股比率維持在10%以下，儘管市值超過2兆美元，其權重僅為1.25%。一旦超過10億股解禁，流通股比率升至約30%，指數便重新調高其權重。

此機制並非那斯達克獨有。標普道瓊指數公司同樣以流通股調整後的市值計算權重；Piper Sandler估計，兩年前波克夏海瑟威減持蘋果持股後，曾觸發約400億美元被動買盤。SpaceX已於6月納入羅素1000指數，但標普500要求至少12個月的交易歷史，因此其最早符合資格的時間為2027年中——這為未來更多的指數資金流入留下了空間。

23億股的供應浪潮接踵而至

流通股比率躍升本身就是解禁的產物，而更大的批次已在排程中。超過10億股將於10月底前成為可交易股票，另有約13億股將在11月中旬第三季財報公布後釋出——合計超過23億股。8月的首次解禁恰逢SpaceX首次發布財報，當時引發了市場對大規模拋售的擔憂，但內部人士大多選擇持股不動，賣壓最終並未出現。

Interactive Brokers首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示，新解禁的股票要麼將被被動買盤吸收，要麼在指數基金增加需求之際推高股價。SpaceX過去四周在133至150美元區間內交易，徘徊於其135美元的首次公開募股價格附近，週二收盤上漲0.06%，接近兩個月高點。

11月的解禁將是區分機械性支撐與真實需求的關鍵時刻。若內部人士再度持股不動，124億美元的指數調整資金流可望推動股價走高；若他們選擇拋售，被動買盤將淪為最後接手者而非價格底部。在此之前，股價走勢反映的是指數計算，而非對公司的信心。

本文僅供參考，不構成投資建議。