標普500指數創下近三十年來最長連漲紀錄，背後靠的是2021年以來最強勁的盈利增長。
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標普500指數連漲八週 盈利強勁帶動17%漲幅
標普500指數截至5月22日的八週內累計上漲17.3%，創下自1997年6月以來最長連漲紀錄，指數內各類股的盈利增長全面加速。
FactSet資深盈利分析師約翰．巴特斯（John Butters）表示：「盈利預期不僅在經濟逆風中保持韌性，今年甚至還進一步加速。」
根據FactSet數據，「七巨頭」科技公司的盈利增長超過63%，而整個標普500指數的盈利擴張幅度達17%，為2021年以來最高水準。輝達（Nvidia）領跑，其第一財季營收增長85%，其中資料中心營收飆升92%至752億美元。該晶片巨頭預測本季營收增長約95%。
此輪漲勢已將指數推升至歷史新高，強化了「美國例外論」的敘事，有望吸引更多資金流入。Carson Investment Research首席市場策略師瑞安．德特里克（Ryan Detrick）指出，歷史數據顯示，1997年連漲之後的一年內，標普500指數上漲超過22%；而自1955年以來的六次類似連漲行情中，有五次在隨後一年錄得雙位數報酬。
行業廣度與AI引擎
科技與通訊服務類股領漲，AI供應鏈——從晶片製造商到雲端基礎設施供應商——貢獻了大部分漲幅。等權重標普500指數表現落後於市值加權指數，反映出此輪反彈高度集中在超大型股。成交量高於20日均值，顯示機構投資者持續轉向成長型曝險。
Cboe波動率指數（VIX）跌至過去12個月的最低百分位區間，證實隨著漲勢延續，避險需求已消失。
可能破壞格局的因素
此輪連漲的過程中，今年稍早時伊朗的地緣政治緊張局勢以及市場對AI資本支出規模的擔憂，一度打擊投資者信心。投資者曾擔憂，科技公司今年計劃投入近7000億美元的AI基礎設施支出，可能超過短期內所能產生的營收。但大型科技公司的強勁財報緩解了這些擔憂，多位高層在財報中表示，AI訓練與推理需求持續旺盛。
不過，標普500指數高度集中在少數超大型股，使指數容易受到AI相關支出回調的衝擊。輝達最新季報顯示，其前三大客戶應收帳款佔比已從上一季的約56%升至約64%。該公司的供應承諾金額已膨脹至約1450億美元，大量資金被鎖定在對未來需求的預期之上。
本文僅供參考，不構成投資建議。
