標普500指數跌0.9% 債券殖利率與油價拖累股市

週四股市跌至兩週低點，因債券殖利率攀升與油價上漲，壓過財政部意外回購債券的紓解效果。

標普500指數週四下跌0.9%至7,642點，那斯達克綜合指數下跌1%至26,067點，道瓊工業平均指數下跌1.3%至52,759點。此番跌勢終結了一日紓解反彈——此前財政部宣布自9月9日起將長天期債券回購規模加倍至每次40億美元。

路透市場專欄作家傑米·麥吉弗表示：「利率市場目前對下月升息所反映的35%機率，可能偏低。」他援引聯準會7月會議紀要指出，「若干」及「多位」官員認為，若通膨未見緩解，升息的可能性很高。

標普500指數11大類股中有9個下跌，其中必需消費品類股領跌2%，非必需消費品類股下跌1.7%；能源類股則因油價上漲2%觸及四週高點而上揚0.4%。沃爾瑪股價暴跌9%，創四年來最大單日跌幅，其同店銷售增長2.6%，低於市場共識的3.8%。莫德納下跌24%，TJX公司雖獲利超出市場預期，股價仍下跌3%。10年期公債殖利率升至4.70%以上，高於回購公告前的水平，30年期殖利率則上揚5個基點。

市場正面臨多項壓力匯聚：聯準會考量9月升息、油價年增近40%，以及美國債務首次突破40兆美元。在期限溢價攀升至十多年來最高水平之際，投資人開始質疑，若缺乏應對財政基本面問題的更廣泛策略，財政部的干預能否奏效。

財政部回購引發政策公信力質疑

財政部長貝森特擴大長天期債券回購的決定，緊接在其涉入外匯市場支援日圓之後。川普政府還買入了企業持股、下令購買2,000億美元的抵押貸款支持證券，並呼籲對信用卡利率設定一年上限。貝森特表示，公債曲線長端未能反映「基本面」，但連續五年高於目標的通膨、接近紀錄的財政赤字，以及超過40兆美元的聯邦債務，似乎說明了相反的事實。

聯準會主席沃什表示，債券殖利率是政策制定者的有用指引，這與財政部的干預主義路線及聯準會依賴數據的立場形成張力。近期期限溢價激增至十多年來最高水平，顯示兩位官員都有說服市場的功課要做。30年期抗通膨債券（TIPS）拍賣吸引自2020年12月以來最強勁的需求，投標倍數達2.82，顯示投資人仍看好抗通膨債券的價值。

跨資產表現與後續觀察重點

美元指數在觸及三個月新低後收平，歐元自5月以來首度站上1.17美元。比特幣上漲5%，本週累計漲幅達15%。黃金突破每盎司4,600美元，連續第三週上漲，投資人尋求規避政策不確定性的避險工具。

海外市場方面，韓國KOSPI指數大漲6%，日本日經指數上漲1%，歐洲及英國市場則變化不大。日本7月核心消費者物價指數（CPI）預期將從6月的1.6%加速至1.8%，生產者物價指數較2月的2%攀升逾7%。交易員預期日本央行9月升息機率為三分之一，與聯準會類似。美國、英國、歐元區及日本將於週五公布閃電採購經理人指數（PMI），英國及加拿大零售銷售數據也將同步出爐。

儘管週四有所回落，標普500指數中仍有三分之二的成分股在2026年保持正報酬，顯示只要企業獲利持續增長，股市對較高殖利率的韌性可能得以延續。投資人面對的關鍵問題在於，財政部的干預主義路線能否穩定曲線長端，同時避免引發市場對美國財政管理的更廣泛信心流失。

本文僅供參考，不構成投資建議。