標普500指數面臨第二季財報考驗，AI驅動獲利成長上看25%

標普500指數成分企業本季面臨22%至25%的獲利成長考驗，其中AI基礎設施支出貢獻了近60%的預期增幅。

高盛策略師Ben Snider表示：「即將到來的第二季財報季將是美國股市的關鍵考驗，因為過去一年企業獲利成長幾乎推動了標普500指數的全部漲幅。」

高盛預測該指數將實現24%的年度獲利成長，2026年預期每股盈餘為340美元，2027年為385美元。該銀行指出，約一半的擴張直接來自AI基礎設施支出。雲端供應商2026年的資本支出總額可能達到六千七百億美元，較先前的預估大幅上調。僅美光科技和輝達兩家公司，預計就將貢獻第二季獲利成長的40%以上，而資訊科技業可能實現60%的成長。

如此高的門檻使得7月14日財報季開跑時的風險大增，屆時摩根大通、高盛集團和花旗集團將發布業績。全面優於預期可能推動標普500指數逼近高盛設定的8000點年終目標，而表現不佳——尤其是半導體領域——則可能引發劇烈重新定價。聯準會7月28日的利率決策又增添了一層不確定性，目前交易員已定價今年內至少升息一碼，與1月時預期降息兩到三次的情況形成鮮明逆轉。

AI資本支出加速，獲利預測翻倍

高盛24%的成長預測是其先前12%預估的兩倍，反映出AI相關資本支出重塑企業獲利預期的速度之快。根據BloFin Research的數據，第一季標普500指數成分企業獲利年增約28%，其中85%的公司業績優於預期。彭博數據顯示，目前的上修周期是自疫情後復甦以來最強勁的一次，未來12個月獲利預期在過去六個月內上升了近20%。

成本上升與利率風險考驗利潤率

樂觀的前景正面臨投入成本上升和利率環境變化的逆風。能源價格與供應鏈壓力使持平的利潤率預測面臨風險，分析師已下調多家企業的利潤率預期。從預期降息轉向可能升息，收緊了資本密集型AI建設的融資條件。百達資產管理策略師Arun Sai形容當前周期是「自大宗商品超級周期以來最強的獲利修正周期」，但警告過高的預期已讓容錯空間極為有限。

第二季財報季將決定AI驅動的獲利成長能否支撐標普500指數的漲勢，抑或過高的預期已脫離現實。投資人將密切關注半導體業的財測指引以及雲端供應商的資本支出計畫，將其視為AI投資周期是否仍有加速空間的最清晰信號。

本文僅供參考，不構成投資建議。