標普500指數看漲期權成交量創紀錄達400萬份 錯失恐懼症買盤湧現

交易員單日買入400萬份標普500指數看漲期權，創下歷史紀錄，並改變了該指數的期權偏斜。

週二，標普500指數看漲期權合約成交量超過400萬份，創下歷史新高，交易員大舉押注該基準指數的看漲期權。

在Cboe全球市場交易大廳的Simplex Trading負責標普500指數期權交易的Jason Coogan表示，截至週二的兩個交易日呈現「單向的訂單流」。

看跌期權成交量維持在平均值附近，該指數的看跌/看漲期權比率達到近15年來的第三高水準。標普500指數週二收於6月以來首個歷史新高，同期等權重版本指數創下12次新高——這表明漲勢正擴散至大型科技股之外。

看漲需求的激增改變了該指數的看跌/看漲期權偏斜，押注未來一個月上漲10%的看漲期權，其相對於同等看跌期權的價格已升至3月以來的最高水準。瑞銀集團預計標普500指數年底將收於8,100點，較週三收盤價高出約5%。

一筆4000萬美元的押注獲利

據Susquehanna International Group稱，一名投資者買入了12萬份將於8月14日到期的SPDR標普500 ETF信託看漲期權，執行價為775美元，每份約3.35美元，總計支付約4000萬美元權利金。截至週三午間，該部位價值約6300萬美元，期權交易價格接近5.27美元。

盈利廣度，而非僅限AI

Citadel Securities全球股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner在8月3日的報告中寫道：「企業持續交出大幅超出已處於高位的預期的業績。市場正從由資金流驅動的格局，轉向日益由盈利主導的格局。」

瑞銀股票衍生品研究主管Max Grinacoff表示，標普500指數的強勢已不再局限於AI熱潮的最大受益者。「你開始看到水漲船高的效應，連科技股也不例外，」他表示。「盈利增長的潛力，尤其是『科技+』群體的潛力，尚未在估值中得到充分反映。」

看漲倉位不僅限於期權領域。根據The Kobeissi Letter引述的美銀證券數據，對沖基金在截至7月31日的一週內淨買入48億美元的美國股票，這是自2008年以來第二大單週買入規模。

並非所有人都相信這波漲勢建立在基本面之上。ZeroHedge認為，創紀錄的看漲期權成交量迫使期權做市商進行激進的伽馬對沖，製造出「永久性扭曲」，無論基本經濟現實如何都推高股價。

彭博智庫首席全球衍生品策略師Tanvir Sandhu表示，期權市場正在「為錯失恐懼症定價——投資者似乎更擔憂錯過下一波上漲，而非防範回調」。他稱，對看漲期權的強勁需求使得即使股票上漲，隱含波動率仍維持在高位。

標普500指數在週三小幅走低後，週四上漲0.1%；SPDR標普500 ETF信託下跌0.16%至768.56美元，Invesco QQQ信託下滑0.37%至714.65美元。基準指數今年迄今累計上漲12.42%，那斯達克綜合指數上漲13.40%，道瓊指數上漲11.37%。

瑞銀策略師於7月20日建議一項交易：賣出iShares半導體ETF的下行對沖，並利用權利金買入六倍名目金額的標普500指數看漲期權。這筆交易在7月底至8月初的半導體拋售期間看似風險頗高，但此後已被證明頗具先見之明。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。