主權投資者將29兆美元轉向能源資產，警示美元風險

根據景順（Invesco）週一發布的一項調查，管理29兆美元資產的主權財富基金與央行中，有80%正轉向能源安全與轉型基礎設施，將其視為對抗地緣政治分裂最可靠的避險工具。

景順研究主管班傑明·瓊斯（Benjamin Jones）表示：「韌性已從錦上添花變為剛性需求。」

這項針對90家主權財富基金與54家央行的調查發現，基礎設施配置在2026年已佔主權基金資產的9%。此外，有61%的央行表示，美國不斷上升的債務水平正在侵蝕美元作為儲備貨幣的長期地位。這項重新評估的背景是，貿易關稅、封閉的海運通道以及烏克蘭與中東的戰爭，正迫使投資組合進行全面反思。

這一轉變對全球資本流動具有重大影響。如果主權投資者減少美元曝險，同時增加能源基礎設施配置，美國國債可能面臨結構性需求逆風，而能源股與大宗商品則將迎來持續的機構資金流入——這種輪動可能在未來數年重塑跨資產的相關性。

近年來股債正相關的現象，削弱了持有政府債券傳統的多元化避險效益，推動主權基金轉向實物資產。基礎設施目前佔主權財富基金投資組合的9%，這一比重持續攀升，因為基金正在尋求固定收益已無法可靠提供的通膨對沖屬性。

打造高耗能AI數據中心的競賽，進一步增添了能源基礎設施的吸引力。美國土木工程師協會估計，僅美國未來十年就需要約2兆美元的能源基礎設施投資，重點在電網韌性。美國的能源項目經常超支15%至20%，項目方表示，這一缺口需要結合數位自動化與前端協同設計的新型交付模式來解決。

美元儲備地位受到審視

對美元的擔憂標誌著一個顯著的轉變。儘管央行多年來一直在逐步分散儲備，但此次有61%的受訪者將美國財政可持續性視為美元的利空因素，這是景順調查史上記錄到的最高比例之一。上一次有如此高比例的儲備管理者警示美元風險是在2020年債務激增期間，隨後12個月內DXY美元指數下跌了6%。

能源基礎設施成為新的核心持倉

對主權基金而言，轉向能源既是防禦性的，也是結構性的。推動投資組合重新評估的相同力量——供應鏈分裂、關稅不確定性、軍事衝突——同時也在LNG接收站、電網現代化和核能項目中創造了直接投資機會。在川普政府領導下，美國能源部僅在2025年就保留了超過17吉瓦的燃煤發電產能，這表明在當前政策中，能源安全已優先於脫碳速度。

調查顯示，主權投資者將能源基礎設施視為長期投資組合的錨點，而非戰術性配置。瓊斯表示：「在一個充斥通膨衝擊、地緣政治分裂和市場更加集中的世界裡，投資者正在重新審視關於多元化的舊有假設。」

本文僅供參考，不構成投資建議。