韓國外匯穩定基金吸納SK海力士ADR收益約200億美元

韓國外匯穩定基金（Foreign Exchange Stabilization Fund）購入約200億美元，這些資金為SK海力士在創紀錄的265億美元美國上市後所拋售的美元，該基金在吸收匯回收益的同時，補充了因數月韓元防衛戰而枯竭的外匯儲備。

據直接知情人士向路透社透露，這批購入是透過場外交易完成，正值這家記憶體晶片製造商將在華爾街籌集的美元匯回國內之際。由財政部與韓國銀行共同管理的外匯穩定基金拒絕置評，SK海力士亦不予回應。

美元兌韓元匯率於6月底一度逼近1,550韓元的17年低點，此後兩個月內升值超過12%。韓元在2025年曾是亞洲表現最差的貨幣之一，隨後上演了戲劇性的反彈。

此次干預有別於韓國銀行（BOK）歷史上為捍衛本幣而進行的拋售美元操作，具有雙重目的：平抑匯率波動，同時重建該基金持有的美元資產——市場參與者與宏觀經濟學家推測，在數月激進干預之後，其美元持倉已大幅萎縮。

SK海力士7月的股票發行是外國發行人在美國最大規模的上市案，該晶片製造商表示計劃將募資所得用於興建新工廠與購置設備，以滿足激增的AI晶片需求。據路透社7月報導，該上市案超額認購逾七倍。

美元吸收的規模顯示，半導體熱潮帶動的跨境資本流動正在重塑韓國的匯率管理方式。與韓國銀行在2025年多次拋售儲備來支撐韓元不同，當局此次是從國內出口商的海外上市案中購入美元——這是一項逆轉操作，既能緩和本幣升值壓力，又能補充美元占比已然侵蝕的主權外匯池。

根據韓國國會去年核准的營運計畫，外匯穩定基金規模為135.1兆韓元（約987億美元）。政府於週二公布預算提案，預估該基金約為106.5兆韓元，此一下降反映了捍衛韓元所耗用的儲備。

據路透社報導，韓元兩個月內反彈12%，紓解了促使韓國銀行於7月30日罕見採取拋售美元干預的壓力。隨著韓元持續回升且基金吸納SK海力士的資金收益，此番干預模式可能預示政策正轉向管理升值，而非對抗貶值。

對SK海力士而言，此次上市在記憶體晶片需求激增之際鎖定了用於AI驅動產能擴張的美元資金。對韓國而言，此事件顯示單一企業的籌資行動即可撼動該國的外匯儲備與匯率政策——隨著其他韓國晶片製造商與科技出口商評估赴美上市，此類動態可能再度上演。

該基金是否持續吸納匯回收益，取決於韓元升值的速度與AI相關資本流動的走向。若韓元持續升值，當局可能面臨放緩美元流入的壓力；若升值停滯，則SK海力士上市所建立的儲備緩衝將為韓國銀行提供更多捍衛韓元的空間，而無須進一步耗損其庫存。

本文僅供參考，不構成投資建議。