Solmate股價暴跌98%：Solana國庫策略瓦解引發連鎖效應

Solmate Infrastructure股價從其融資後高點暴跌逾98%，原因是該公司斥資3億美元轉向以Solana為核心的數位資產國庫策略，引發了公司治理糾紛及股東訴訟，這凸顯了上市公司在比特幣之外複製加密貨幣國庫模式所蘊含的風險。

「董事會以較資產淨值折價65%的價格發行股份，既未取得獨立公平意見，也未經過競爭性程序，此舉構成利益輸送，」最大外部股東、與RockawayX創辦人Viktor Fischer相關聯的RBCH Ltd.在一份聲明中表示。RBCH已於6月22日在紐約提起衍生訴訟，指控董事違反受託責任及壓迫股東。

Solmate原名Brera Holdings，於2025年9月透過私募公開股票（PIPE）融資3億美元，投資方包括ARK Invest、Pulsar Group、RockawayX以及Solana基金會。這家在納斯達克上市的公司計劃累積SOL代幣，透過質押賺取收益，並在阿布達比開發驗證節點基礎設施。該公司還同意以15%的折扣向Solana基金會收購價值5000萬美元的SOL。消息公布後該股一度飆漲，但隨後急轉直下，6月26日股價已跌至約4.72美元。

此番崩盤反映了加密貨幣國庫交易策略的廣泛退潮。在Strategy公司在比特幣上的成功之後，數十家企業利用公開股票市場累積代幣，並以高於其持倉價值的溢價進行交易。然而Solmate押注Solana的風險更高——SOL年初至今已下跌44%，目前交易價格約為68美元，遠低於上一輪週期的水準。該公司同時面臨治理動盪：機構股東服務公司（ISS）建議在6月26日的年度股東大會上對所有五名董事投反對票，理由是董事會缺乏獨立性，且其毒丸計劃被視為「對抗股東行動主義的一般性防禦措施」。RockawayX已對與Pulsar相關的董事會成員提起訴訟，指控其利益輸送；Solmate則反控RockawayX做出虛假財務陳述。包括經濟學家Arthur Laffer及前執行長Marco Santori在內的關鍵人物均已辭職。該公司已出售或終止了傳統足球資產——其在莫三比克和蒙古的球隊已經關閉，其持有的義大利俱樂部Juve Stabia股權以1歐元外加負債的方式出售——2025年淨虧損約為37.8萬歐元。

Solmate案例為更廣泛的加密貨幣國庫領域敲響了警鐘。投資人正日趨嚴格地區分那些擁有穩健營運平台的企業，與那些價值主要依賴於持有波動性代幣的公司。當股權稀釋、內部糾紛與代幣價格疲弱同時爆發時，股票市場的溢價可能迅速蒸發——這一動態如今已吞噬了最雄心勃勃的Solana國庫實驗之一。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。