Solana 5月鏈上應用收入達9060萬美元居冠，SOL連八個月收跌

Solana 5月在鏈上應用收入方面超越所有其他區塊鏈，但其原生代幣卻錄得史上最長連跌紀錄——每週DEX交易量暴跌82%或許說明了原因。

根據DefiLlama數據，Solana 5月在協議層面上共賺取9060萬美元的應用收入，在所有區塊鏈中排名第一。同期，SOL代幣連續第八個月以陰燭收盤，創下該網絡上線以來最長的月線連跌紀錄。

「鏈上活動與代幣價格之間的差異令人震驚，但DEX交易量數據顯示，收入數字可能掩蓋了投機資金流動的結構性放緩，」Edgen鏈上分析師Jason Wu表示。

根據Dune數據，Solana上的每週DEX交易量在兩週內暴跌約82%，從截至5月11日當週的1043億美元降至5月25日當週的188億美元。最大交易平台Meteora在前一數字中貢獻了931億美元，而在後一數字中僅貢獻了92億美元——減少了超過800億美元。根據鏈上數據，這一下跌與2026年初Solana上新迷因幣發行量減少約50%同步發生。Glassnode的HODL Waves數據顯示，持有1至2年的投資者群體將其持有的SOL供應占比從5月21日的16.049%削減至6月1日的約15%，這一拋售始於交易量崩盤的同一時間窗口內。

收入領先地位或許能為Solana生態系統的敘事提供底部支撐，但鏈上數據顯示，驅動該網絡大部分交易活動的迷因幣換手正在枯竭。DEX交易量能否復甦，或持有者拋售是否加速，將決定SOL能否在6月打破連跌紀錄。

應用收入 vs. 鏈上現實

DefiLlama的9060萬美元數字涵蓋了Solana協議在5月的所有應用層收入，使其領先於以太坊及其他所有區塊鏈。然而，該指標匯總了來自借貸、DEX交易和NFT市場的費用——在這些類別中，Solana因迷因幣驅動的交易量已連續數月推高了總額。根據鏈上數據，隨著新代幣發行量近乎腰斬，收入基礎可能在未來幾個月內收窄。

開始拋售的持有者群體

Glassnode的HODL Waves數據將拋售行為鎖定在持有1至2年的投資者群體，這批人在2024至2025年活動繁榮期間積累了SOL。而那次繁榮正是由如今正在退潮的同一批迷因幣投機活動所推動。時間上的重疊——該群體於5月21日開始減持，恰好是DEX交易量自由落體之際——形成了一個反饋循環：交易活動減少削弱持有者信心，進而削弱價格支撐。

本文僅供參考，不構成投資建議。