Solana 營收暴跌 87%，迷因幣費用崩盤、現實世界應用崛起

根據 21Shares 報告，Solana 總營收年減 87.1%，2026 上半年從 10.9 億美元降至 1.41 億美元，主因是迷因幣費用崩盤。

該報告將此下滑歸因於迷因幣投機需求的崩潰，而迷因幣佔 Solana 2025 上半年營收的 95%。目前年化營收運行率為 2.82 億美元。

報告同時指出一個反向趨勢：該網路的現實世界應用正在增長，顯示其正轉向生產性應用，這可能部分抵銷投機性費用的損失。

此波營收崩跌之際，Solana 社群正重新校準其經濟模型。鏈上治理以極微差距通過 SGP-0002「雙重通縮」提案，將年發行減縮率提高一倍至 30%。

治理投票考驗網路經濟模型

SGP-0002 投票需獲得參與質押權益三分之二的絕對多數支持，最終以接近 67% 的支持率通過——略高於 66.67% 的門檻。約 1.7629 億枚 SOL 投贊成票，6619 萬枚投反對票，2063 萬枚棄權，參與率達符合資格快照（約 4.335 億枚 SOL）的約 60.7%。

該提案將年通縮率從 15% 提高一倍至 30%，使達到 1.5% 發行下限的時程從約 5.7 年縮短至約 2.8 年。模型預測，更陡峭的減縮路徑將在未來六年內減少約 1890 萬枚 SOL 的發行，即比原先路徑的供應量減少約 2.6%。

此投票是包含三項提案的一攬子方案中最接近門檻的一項，其中治理憲法輕鬆通過，而另一項獨立的費用銷毀改革則未通過。超過 1,300 名驗證者參與，創下 Solana 鏈上治理投票的最高參與紀錄。在投票窗口關閉前數小時，該提案原本看似將告失敗，直到一個與 Kraken 相關的驗證者將其大部分質押轉為贊成，而與 Galaxy 相關的驗證者也從棄權轉向支持。

客戶端團隊仍需實施 SIMD-0550、協調功能閘控，並在鏈上啟動新時程。在此之前，發行仍遵循舊的 15% 通縮路徑。一旦啟動，隨著通膨加速下降，質押收益預計將遭到壓縮。

現實世界應用能否取代投機性費用？

21Shares 報告宣稱現實世界應用正在增長，為費用崩盤提供了潛在的抵銷力量，但具體指標尚未揭露。2025 上半年 10.9 億美元營收與目前 2.82 億美元年化運行率之間的落差為 8.08 億美元缺口，需要生產性應用來填補。

營收下滑與治理投票共同指向 Solana 價值創造方式的結構性轉變。如果現實世界應用的增長能取代哪怕一部分迷因幣費用收入，該網路的經濟基礎可望建立在更持久的根基上。但 SGP-0002 壓縮的質押收益為驗證者增加了壓力，而從投機性費用走向生產性應用的道路仍未獲得驗證。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。