軟體股5月飆升12%，反彈勢頭能否持續？

2026年首四個月一度被認為「已死」的企業軟體股正在捲土重來，因為行業領軍企業強勁的業績挑戰了人工智能將摧毀其業務模式的普遍觀點。iShares 擴展科技軟體行業 ETF (IGV) 在 5 月份跳升了 12%，這與截至 4 月份在半導體 ETF 飆升時該基金所遭受的 21% 的慘烈跌幅形成了鮮明對比。

「這次反彈是對過度拋售的修正，」傑富瑞 (Jefferies) 軟體分析師 Brent Thill 表示。他指出，大型基金經理目前在很大程度上仍堅持投資 AI 基礎設施領域。

實際情況隨著近期財報的發布而發生了改變。Atlassian Corp. (NASDAQ: TEAM) 在報告第三財季營收增長超過 30% 後，股價飆升近 30%，並透露其 AI 驅動的 Rovo 用戶產生的年度經常性收入 (ARR) 是非用戶的兩倍以上。同樣，Datadog Inc. (NASDAQ: DDOG) 的季度營收首次突破 10 億美元大關，並在其 2026 年第一季度財報公布後股價飆升超過 30%。

這些公司的韌性讓軟體行業處於一個十字路口，正在測試傳統的「按席位付費」營收模式在未來的長期可行性，即 AI 究竟會成為重大的增長驅動力，還是會成為發展的阻礙。隨著 Salesforce Inc. (NYSE: CRM) 等巨頭將於下週公布財報，投資者正密切關注這次反彈是否具有持續性，即使該軟體 ETF 在過去 12 個月中仍下跌了 10% 以上。

AI 擔憂未能在財報中體現

看空軟體行業的投資者的主要論點是，新的 AI 代理將允許客戶構建自己的工具，從而掏空利潤豐厚的按席位授權模式。雖然像 Palantir 這樣的一些公司聲稱正在這樣做，但近期財報中顯示的更廣泛趨勢卻指向了相反的方向。

Atlassian 曾被視為面臨風險的典型代表。由於這些擔憂，其股價在過去一年中下跌了近 60%。然而，其 2026 財年第三季度的業績遠超預期，每股收益 (EPS) 比共識預期高出 20% 以上。核心驅動力是其 AI 助手 Rovo 的採用。Rovo 客戶產生的 ARR 是其他客戶兩倍多，這一發現表明 AI 是一種強大的增值銷售工具，而不是核心軟體的替代品。該股目前自 2026 年以來首次站上 50 日均線，且其 MACD 指標自 2 月份開始形成的牛市交叉信號顯示出技術面好轉的跡象。

基礎設施需求推動 Datadog 創下新高

雖然 Atlassian 是從深淵中反彈，但 Datadog 作為一家軟體公司在 2026 年已經創下了歷史新高。這家雲監控公司的第一季度業績緩解了對 AI 蠶食銷售的擔憂。公司報告稱，年度經常性收入達到 10 萬美元或以上的客戶超過 4,500 家，同比增長超過 20%，因為超大規模企業和其他大型企業正在外包其 AI 模型訓練環境。

這種對 AI 基礎設施的強烈需求正導致整個技術棧出現短缺，英偉達 (Nvidia) 首席財務官 Colette Kress 強調了這一事實，她透露即使是較舊的 A100 和 H100 GPU，其在 2026 年的租賃價格也上漲了 15% 至 20%。對於 Datadog 而言，這種環境正在創造巨大且具有韌性的收入流。該股目前正在形成「金叉」，即 50 日均線上穿 200 日均線的技術信號，這可能會吸引更多的算法買盤並推動股價進一步走高。

本文僅供參考，不構成投資建議。