智慧資金加碼SpaceX 申報文件顯示持倉達6110億美元

機構投資人於1,932份季度申報文件中揭露持有SpaceX共6110億美元，其中對沖基金與共同基金在該公司以破紀錄的860億美元首次公開募股（IPO）估值達1.77兆美元之後，對該股呈超配狀態。

根據高盛（Goldman Sachs）分析師對這些申報文件的解讀，SpaceX在對沖基金經理人中廣泛持有，共同基金整體亦對該股超配。

前三大持有者——Alphabet、Valor Management與富達投資（Fidelity Investments）——在6月底合計持有約2,320億美元的股票。Alphabet與富達各自於2015年投資10億美元，而Valor最早於2008年與SpaceX展開合作。該股於8月28日收報141.50美元，上漲0.45%，52週交易區間介於104.83美元至225.64美元之間。

真正的考驗將隨著鎖定期到期而展開。SpaceX在IPO時僅出售約5%的公司股份，馬斯克（Elon Musk）持有48%的股份，其餘由早期投資人掌握。兩批鎖定股份已於8月解禁，另有六批將在2026年底前到期，其中包括約3.19億股將於9月9日解禁。

13F申報文件須於每季結束後45天內提交，揭露截至6月底管理資產超過1億美元的機構投資人所持有的SpaceX股份。8月14日截止日顯示，所謂的「智慧資金」對該股的配置高於整體市場比重。

但這些申報文件落後於市場走勢。季度結束與揭露之間45天的時間差，意味著這些數據反映的是該股IPO後回檔之前所建立的部位。SPCX於6月16日盤中觸及225.64美元高點，隨後於8月3日跌至104.83美元，之後回升至接近135美元的IPO發行價。

下一批季度申報文件將於11月中旬提交，屆時將顯示機構在8月鎖定期到期期間是否增持或減持部位。已有兩批股份進入市場：一批約9.115億股於8月6日前後釋出，價值超過1000億美元；另有一批3.19億股於8月20日釋出，使可流通股數增加約五分之一。

SpaceX採用錯開的鎖定期安排，以緩慢釋出股份並避免市場衝擊。但鑑於馬斯克持有48.4%、Alphabet持有7.2%的股權，早期投資人的行動將在未來數月左右供給面。華爾街共35位分析師給予「買入」評級，平均目標價為220.35美元，區間介於117美元至450美元之間。

估值仍然偏高。SpaceX的企業價值接近1.81兆美元，而過去12個月營收為230億美元，相當於79倍銷售額。該公司第二季度營收為78.1億美元，年增92%，但資本支出達183.7億美元——佔營收的235%——且上半年自由現金流為負250億美元。

對散戶投資人而言，問題在於機構的信心是否足以抵消供給面的壓力。13F數據證實基金希望獲得曝險，但無法預測它們是否會在剩餘鎖定期到期期間繼續持有。下一批股份將於9月9日解禁，隨後於9月24日、10月9日及10月24日再有釋出，之後180天鎖定期將於12月8日全面解除。

本文僅供參考，不構成投資建議。