SK 海力士市值達 1.36 兆美元，超車三星登頂韓國股王

SK 海力士終結三星電子長達 27 年的韓國市值龍頭地位，這項里程碑由 AI 記憶體晶片熱潮所驅動。

週一，SK 海力士市值達到 2084.65 兆韓元（約 1.36 兆美元），超越三星電子約 4560 億韓元。人工智慧驅動的高頻寬記憶體（HBM）需求，徹底改寫了韓國半導體產業的排名順序。

「市值逆轉反映了 SK 海力士在 HBM 市場的主導地位，該公司已將 Nvidia 納為其旗艦客戶，」韓亞證券分析師 Lee Jae-man 表示。「但市場預期已經跑在實際獲利之前——這可能預示當前多頭市場的終結。」

SK 海力士當日股價飆漲 5.8%，而三星僅上漲 0.7%。過去一年，SK 海力士股價暴漲 1024%，是三星 498% 漲幅的兩倍以上。該公司股價在 2026 年內已飆升超過 340%，相比之下三星僅上漲約 200%。三星自 2000 年以來一直穩居韓國交易所市值龍頭，連續稱霸約 25 年又七個月的紀錄就此終結。

此一轉變顯示，美國科技巨頭的 AI 基礎建設大規模佈建已創造出全新的半導體層級秩序。SK 海力士在 HBM（高頻寬記憶體，為 AI 處理器的關鍵組件）領域的領先地位，使其成為 Nvidia 的主要記憶體供應商；而三星業務橫跨智慧型手機、家電與顯示器，龐大的產品組合稀釋了 AI 順風車對其整體估值的影響。SK 海力士也正積極推動在美發行 ADR，分析師表示此舉將有助於提升外資參與度，並可能為納入全球半導體指數鋪路。

重塑市場的 HBM 優勢

SK 海力士的崛起對一家二十年前幾乎因債務而倒閉的公司來說，是一次戲劇性的逆轉。其翻身契機來自於早期押注 HBM 技術。HBM 將記憶體晶片垂直堆疊，提供 AI 訓練與推理工作負載所需的頻寬。Nvidia 的 H100 與 Blackwell GPU 依賴 SK 海力士的 HBM3 及下一代 HBM4 記憶體，使這家韓國晶片製造商在 AI 供應鏈中取得鎖定式地位。

該公司市值於 5 月首次短暫突破 1 兆美元，與三星及美光科技同登此一里程碑。然而，雖然三星與美光同樣受惠於 AI 記憶體熱潮，但 SK 海力士對記憶體晶片的專注——以及其在 HBM 領域的先行者優勢——使其股價受到的提振更為顯著。三星的優先股合計市值約達 184 兆韓元，若將此納入計算，整個三星集團的規模依然更為龐大。

來自歷史的警訊

並非所有分析師都將此次市值翻轉視為毫無保留的利多。韓亞證券的 Lee 將此與 2000 年達康泡沫相提並論，當時思科系統在膨脹的獲利預期推動下衝上全球市值榜首，隨後即崩跌。他認為，SK 海力士的估值已超前其實際獲利能力，此一模式歷史上往往預示著市場修正即將到來。

接下來兩家公司的競爭將取決於 HBM 市占率與 AI 半導體競爭力。SK 海力士以其純粹的 AI 記憶體題材享有溢價估值，而三星的綜合企業結構使其晶片部門的成功被其他業務所部分掩蓋。對投資人而言，關鍵問題在於：當三星與美光加速自身 HBM 量產之際，SK 海力士能否維持其技術領先地位。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。