SK海力士計劃290億美元那斯達克上市記憶體晶片競爭白熱化

SK海力士計劃下個月在美國上市籌集290億美元，加上美光股價暴跌13%，正迫使投資人重新評估人工智慧記憶體晶片熱潮是否已經超出現實。

「市場持續在『AI前景可期』與『這全是巨大泡沫』之間搖擺，」D.A. Davidson科技研究主管Gil Luria表示。

全球第二大記憶體晶片製造商SK海力士週三宣布，將於7月10日在那斯達克發行1,779萬單位美國存託憑證（ADR）。這筆資金——將超越阿里巴巴2014年紐約上市，成為史上最大規模的ADR發行——將用於興建龍仁新晶圓廠、清州先進封裝設施，以及採購極紫外光微影設備。這項消息發布之際，美光股價收於1,052.91美元，下跌13.08%，其財務第三季財報將於週三盤後公布。

此次拋售反映出日益緊張的局面：過去五年來，企業在AI領域的投資已超過1.5兆美元，但對許多投資人而言，至今尚未產生明確回報——儘管SK海力士、美光及三星等公司在2026年股價均已實現三位數漲幅。美光的財報將是首個重大考驗，檢驗市場對高頻寬記憶體晶片（AI資料中心不可或缺的元件）的需求，能否支撐其股價——該股今年以來已飆漲269%。

SK海力士在美國上市增添了新的競爭變數。該公司計劃將全部290億美元投入晶圓廠及設備，可能增加記憶體晶片供應，進而對整個產業的定價造成壓力。對投資人而言，這些ADR也提供了直接追蹤記憶體晶片熱潮的另一選擇——相對於美光——增加了資金從這家美國晶片製造商轉出的風險。

本週更廣泛的市場拋售加深了不確定性。那斯達克綜合指數下跌2.21%，收於25,587點；標普500指數下跌1.43%，收於7,365.46點。Alphabet股價週一下跌5%，英特爾和超微（AMD）週二各下跌約6%。三星則因報導稱其計劃在三年內進行90兆韓元（約580億美元）的庫藏股回購而飆漲9.8%，成為罕見的亮點。

「我們是否即將看到回報？」SmartTech Research執行長Mark Vena說道，總結了籠罩該產業的核心問題。根據史丹佛大學AI指數報告，全球企業AI投資在過去一年已超過5,800億美元，而此前四年已累計超過1兆美元。

對美光而言，風險尤其嚴峻。該股過去一年已飆漲約800%，成為AI建設熱潮的最大受益者之一。但週二的拋售——為數月來最大單日跌幅——顯示出當投資人開始質疑回報時，市場情緒轉變的速度有多快。分析師將仔細審視美光的HBM營收、DRAM與NAND定價、毛利率，以及第四季財測，以尋找AI投資週期持續加速的跡象。

競爭格局也在轉變。SK海力士已是AI晶片設計龍頭輝達（Nvidia）的主要高頻寬記憶體晶片供應商。其在那斯達克上市將為其提供用於收購的美國貨幣及更廣泛的投資人基礎，而三星大規模的庫藏股計劃則顯示其對自身記憶體晶片業務的信心。美光已與包括Anthropic在內的AI公司達成協議，現在必須證明在記憶體市場變得更加競爭且資本密集的環境下，它能夠站穩腳跟。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。