Sinokor的70億美元油輪豪賭大獲全勝 荷莫茲危機推升運費飆漲

一位韓國航運大亨在美伊戰爭前斥資70億美元押注超大型油輪，隨著荷莫茲海峽危機重塑全球石油運輸格局，這筆賭注正帶來創紀錄的回報。

由鄭佳鉉（Ga-Hyun Chung）控制的韓國航運公司Sinokor，在2月28日美國、以色列與伊朗之間爆發敵對行動之前的數個月內，累積了超過160艘油輪——其中近半數是各能承載200萬桶原油的超大型原油運輸船（VLCC）。據船舶經紀商估算，這筆部分由地中海航運公司億萬富翁詹路易吉·阿蓬特（Gianluigi Aponte）提供融資的豪賭，使Sinokor擁有全球最大的自營VLCC船隊。

「Sinokor預先布局的規模在現代油輪市場上前所未見——他們實際上在荷莫茲海峽變成無法通行之際，鎖住了相當大一部分的VLCC供應，」希臘經紀商Xclusiv Shipbrokers資深分析師Eirini Diamantara表示。「這樣的時機若非極其幸運，就是航運史上算計最精準的交易。」

荷莫茲海峽——全球約五分之一石油消費量的關鍵通道——在運輸中斷最嚴重時期，交通量驟降超過90%。VLCC日租金率在3月飆升至超過38.5萬美元，創下Clarksons自2000年開始追蹤該數據以來的最高紀錄，遠高於2016年至2025年的平均值。這波意外之財源自亞洲買家搶購歐洲和美國的替代供應，迫使油輪駛上更長的航線，從而吸納了可用運力。

這筆賭注讓人想起過去一些結局慘淡的航運豪賭。台灣大亨蘇信吉曾在2000年代打造龐大的散貨船隊，卻在2008年金融危機中破產。但就目前而言，鄭佳鉉的賭注正獲得豐厚回報。Sinokor的船隊——包括預先部署在荷莫茲海峽附近作為浮動儲油與穿梭船舶的VLCC——在峰值時期賺取的租金，每艘船年化收入超過1.4億美元。

壓載船流預示復甦，但貨運量依然滯後

船舶追蹤數據顯示，越來越多的空置油輪正重新駛入阿拉伯海灣，其中包括與卡塔爾相關的液化天然氣運輸船，這是自衝突爆發以來首次恢復荷莫茲航線。壓載船流——即空船駛入海灣裝載貨物——是前瞻預期的領先指標，而這一訊號正強烈閃現。

然而，根據路透社船舶追蹤數據，滿載的出口流量仍受限，僅為衝突前原油水平的大約一半。壓載船抵達量與實際貨物裝載量之間的差距，反映出持續存在的安全疑慮、高漲的戰爭險保費以及監管的不確定性，這些因素持續限制著復甦的步伐。

中東至中國基準航線的VLCC日收益已從川普斡旋的和平協議宣布前的50萬美元以上，跌至約28.7萬美元。然而，這仍遠高於歷史常態，反映了全球油輪部署中持續存在的錯位現象。與此形成對照的是，海灣以外航線的小型成品油輪運費急劇攀升——奈及利亞至荷蘭的燃料航線從6月中旬的6.3萬美元躍升至約11.2萬美元——因為船舶集中在阿拉伯海灣周邊，導致其他地區運力緊張。

接下來會發生什麼

荷莫茲海峽的部分重新開放正在創造一個雙速市場。船隊管理公司正將船隻調回中東，預期海灣出口將持續復甦，而實際貨運吞吐量仍受到營運限制以及大量航運積壓緩慢清理的制約。數百艘船舶仍滯留在海灣內或周邊地區，即使情況穩定，這個瓶頸也可能需要數周時間才能清除。

Sinokor的地位具有獨特優勢。該公司估計佔有全球VLCC船隊約10%的份額，其規模足以透過控管釋出多少船舶來出租，從而影響現貨市場定價。在危機期間創造暴利的同一套策略，只要油輪需求依然強勁且監管機構不加干預，就能在復甦期間維持高收益。

上一次有單一參與者試圖以如此規模主導航運領域時，其結局是一則警示故事。但對於鄭佳鉉而言，他的船隊如今既能捕捉殘餘的危機溢價，也能抓住復甦的上行空間，這場押注戰時水域的博弈，已使他成為無可爭議的VLCC市場之王。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。