白銀8月累計上漲18% XAG/USD觸及兩個月新高

白銀週五升至兩個月新高，延續8月累計18%的漲勢，市場交易者正為聯準會主席凱文·沃許（Kevin Warsh）在傑克森霍爾（Jackson Hole）研討會上的主題演講進行佈局。

「傑克森霍爾若出現鴿派驚喜，對黃金將是極度利多，因為市場不僅會持續排除聯準會升息的可能性，還會重新聚焦於貨幣貶值交易（debasement trade），」花旗（Citi）在報告中表示。

根據CNBC數據，現貨白銀8月26日上漲0.4%至每盎司69.19美元，之後因美國通膨數據高於預期而回落至68.03美元。8月26日，COMEX 9月交割白銀期貨下跌1.1%至每盎司67.96美元。該金屬本月累計攀升18%，將2026年的跌幅收窄至5%以下。根據大華銀行（UOB）數據，與白銀同屬貴金屬的黃金8月上漲14%至每盎司4,677.19美元，創下1999年9月以來最強勁的單月表現。

沃許出任聯準會主席後的首場重要演講將於週五登場，這是市場下一個關注焦點。CME FedWatch數據顯示，9月會議升息機率為40%，高於一週前的33%。若釋出鷹派訊號，可能令貴金屬漲勢暫歇；若出現鴿派驚喜，則可能延續漲勢。

本輪白銀漲勢主要由美國財政部在債市的不預期干預所推動，此舉重新點燃了貨幣貶值交易——即買入實體資產以對沖龐大赤字與美元走弱的風險。根據路透報導，在拋售潮將殖利率推升至近二十年高點之後，財政部加倍了對長期公債的回購規模。美元指數本月下跌0.8%，使得以美元計價的金屬對持有外幣的投資人更具吸引力。

聯準會偏好的通膨指標於8月26日表現偏熱：7月整體PCE（個人消費支出物價指數）年增3.7%，較預期高出0.1個百分點，而核心指標持平於3.3%，符合預期。由於商品購買下滑，消費者支出幾乎未見成長，市場正在衡量黏性通膨與消費降溫之間的拉扯。較高的借貸成本通常對不孳息的貴金屬構成逆風。

根據Mining.com報導，黃金ETF上週淨流入超過28公噸，為1月以來最大單週增幅，顯示市場參與度正在擴大。

礦業股8月飆漲

白銀與黃金類股本月表現優於金屬本身。Eldorado Gold自7月底以來上漲55%，Equinox上漲53%，AngloGold上漲49%，Hecla與Gold Fields上漲47%，Agnico Eagle上漲47%，Coeur上漲43%，Wheaton上漲43%，Newmont上漲41%——分別是同期黃金漲幅14%與白銀漲幅18%的多倍。

道明證券（TD Securities）分析師萊恩·麥凱（Ryan McKay）與巴特·梅萊克（Bart Melek）警告，能源價格高漲與持續的通膨風險將限制短期上行空間：「我們提醒，這波漲勢可能來得太早，尚不足以支撐重回歷史高點的新一輪攻勢。」

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。