矽谷搶著支持 Aschenbrenner，其 350 億美元 AI 基金爆倉後迎來新資金

矽谷投資人正急於向 Leopold Aschenbrenner 的 Situational Awareness 基金注資，此前數天該 AI 對沖基金以折價將大部分股票投資組合出售給 Citadel，資產規模從 450 億美元的峰值縮水至約 100 億美元。

「Leopold 被重擊了一拳，這反而讓大家團結起來，」Redpoint Ventures 董事總經理 Logan Bartlett 表示。「這裡存在一種英雄原型。」

儘管經歷爆倉，該基金今年仍回報約 80%。Sequoia Capital 合夥人 Pat Grady 表示，Aschenbrenner「將在很長一段時間內成為矽谷的重要人物」，而資深投資人 Elad Gil 則表示他首次申請投資該基金。

這一分歧暴露了兩個世界之間的結構性鴻溝。「矽谷獎勵那些對變革性技術方向判斷正確的人，而華爾街獎勵的是在保全資本的同時創造強勁風險調整後回報的人，」紐約大學史登商學院兼任教授、Focus Investment Group 董事總經理 Gygmy Gonnot 表示。

350 億美元爆倉成為買入機會

現年 25 歲的 Aschenbrenner 是 OpenAI 前研究員，截至 6 月回報率達 439%，自 2024 年 7 月成立該基金以來累計回報超過 1,000%。該基金在 7 月初一度逼近 450 億美元峰值，隨後晶片和記憶體類股下跌引發高盛、摩根大通和美國銀行的追加保證金通知。該基金將其公開持倉以約 10% 的折價出售給 Ken Griffin 旗下的 Citadel，保留約 100 億美元資產，其中包括價值約 50 億美元的 Anthropic 持股。

這筆收購立即帶來回報。Citadel 旗艦 Wellington 基金 7 月上漲 5.9%，其中幾乎全部漲幅來自交易完成之後，而 Citadel Equities 上漲 14.2%，Tactical Trading 上漲 11.1%。兩者今年均上漲約 27%，超過其 2025 年全年 14.5% 和 18.6% 的回報率。

這種模式並不新鮮。2007 年 7 月，Citadel 在 Sowood Capital 一個月內虧掉其 30 億美元資產的一半後買入其持倉，並在市場復甦中獲利。一年前，該公司還在 Amaranth Advisors 因天然氣押注爆倉後接管了其能源投資組合。

華爾街的槓桿警告

華爾街將此事件解讀為一個熟悉的故事。「需要明確的是，這是一個超級集中的持倉、超級擁擠的持倉、也是超級高槓桿的持倉，」S3 Partners 創辦人 Bob Sloan 表示。巴克萊的 prime brokerage 在爆倉前數週因集中於單一產業的曝險而拒絕接受 Situational Awareness 為客戶，而摩根士丹利起初因 Aschenbrenner 缺乏經驗而拒絕，之後改變立場並計劃將該基金納入。

AI 聚焦的對沖基金產業在 7 月普遍虧損。Millennium Management 下跌 2.1%，Point72 Asset Management 下跌 3.3%，Altimeter Capital Management 虧損 11%，而 Whale Rock 的旗艦基金下跌 21.7%。競爭對手 Value Aligned Research Advisors 管理逾 260 億美元資產，截至 6 月回報約 194%，而標普 500 指數同期漲幅接近 10%。

Aschenbrenner 已清除全部槓桿，並告訴投資人這次事件是「一次代價高昂但無價的教訓」。要重建曾吸引矽谷資金的高回報，將需要說服華爾街重新提供信貸——正是那些剛向他發出追加保證金通知的銀行。Citadel 目前持有的 AI 類股將在 8 月公布財報，屆時將顯示這筆折價的真正價值。

本文僅供參考，不構成投資建議。