紅杉資本合夥人Maguire將SpaceX比作三年前的Nvidia，誓言永久持有

紅杉資本合夥人Shaun Maguire將SpaceX比作三年前的Nvidia，稱這檔剛公開交易的股票是一個世代持有的標的。

「SpaceX看起來更像是三年前的Nvidia，而不是Tesla，」紅杉資本合夥人Maguire上週在CNBC上表示。他稱計劃「永久」持有其股票。

Nvidia在2023年6月經拆股調整後的股價為39.41美元。自那時起，股價已飆升419.89%，推動公司市值達到4.95兆美元。僅2027財年第一季的數據中心營收就達752.5億美元，年增92%。SpaceX的Connectivity部門在2025年創造了113.9億美元營收，部門調整後EBITDA為71.7億美元，年增49.8%。Maguire否決了與Tesla的比較，因為Tesla「往往依賴敘事而非可見的合約營收來交易」。

Maguire表示，他預期Starship、軌道數據中心以及Starlink直連手機業務將在三年內帶來「大幅成長」。SpaceX表示，Starship V3可能將進入軌道的成本降低99%以上。該公司預計最早在2028年開始部署軌道AI運算衛星，可能在太陽同步軌道上運行數百萬顆執行推理工作負載的衛星。於2026年2月完成收購的xAI，僅第一季就產生了8.18億美元營收，同時在運算基礎建設上燒錢投入運營現金。

Maguire表示，他對該公司2029年和2030年的營收有一套模型，並給出了一個「合理的倍數」，稱結果將是「一個非常大的數字」。他還將SpaceX的使命形容為「史上任何公司中最重要的事業」。SpaceX的S-1申報文件將該公司描述為「高度依賴」Elon Musk，並指出公司未為他投保關鍵人物人壽保險。Musk同時經營Tesla，在Neuralink和The Boring Company擔任職務，並曾擔任總統的高級顧問。

Tesla持有SpaceX價值20億美元的股權，並與Musk共享注意力。Tesla股價年初至今下跌7.2%，報406美元，不過Polymarket給出SpaceX在6月30日前估值高於Tesla的機率為90.5%。最接近的公開上市發射可比公司Rocket Lab，年初至今上漲34%，過去一年上漲285%。第一季營收成長63.5%至2.0035億美元，未交付訂單達到22億美元。Rocket Lab的市值為 trailing sales 的102.6倍，這一倍數已將可觀的未來成長納入定價。

這一比較隱含SpaceX正處於與2023年中Nvidia相似的轉折點，當時AI交易尚未重新定價整個半導體產業。然而，公開投資者是以市場價格買入，而非紅杉資本的成本基礎，因此持倉規模和時機至關重要。SpaceX的下一個催化劑是它作為上市公司發布的第一份財報，這將檢驗其營收軌跡是否符合Maguire的2029-2030年模型。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。