半導體指數步入熊市　AI漲勢消退跌幅逾20%

費城半導體指數已從6月歷史高點下跌逾20%，標誌著晶片板塊自AI熱潮開始以來首次進入熊市。

費城半導體指數於7月19日進入熊市，從2026年6月歷史高點下跌逾20%，因投資人質疑為期兩年的AI驅動漲勢是否已耗盡上行空間。

根據Finbold在7月19日的報告，半導體類股已正式進入熊市，該報告率先指出SOX指數較6月高點回落20%。該指數追蹤輝達（Nvidia）、超微（AMD）、英特爾（Intel）及博通（Broadcom）等在內的30家半導體公司，並於2026年6月在AI晶片與資料中心基礎設施需求創新高的背景下攀上高峰。

此波拋售已令該板塊數千億美元的市值化為烏有。相比之下，蘋果（Apple）同期股價接近歷史高點，凸顯半導體類股與整體科技板塊之間出現明顯分化。iPhone製造商的相對強勢顯示，投資人正轉向布局營收來源多元化的公司，而非集中押注AI基礎設施支出。

半導體熊市引發市場對AI資本支出前景的質疑。主要雲端服務供應商——微軟（Microsoft）、亞馬遜（Amazon）及Alphabet——已承諾在2027年前投入數百億美元於AI基礎設施，若晶片需求持續疲軟，恐導致這些支出計畫遭到重新評估。

拋售背後的原因

本輪跌勢範圍廣泛，其中與AI訓練晶片關聯度最高的公司跌幅最為顯著。作為AI熱潮主要受益者，輝達憑藉其資料中心GPU業務，股價隨指數同步下滑。超微在AI加速器市場以MI300系列晶片與輝達競爭，同樣面臨拋售壓力。

英特爾則致力以Gaudi加速器在AI晶片市場收復失地，但也未能倖免於整體板塊的疲弱走勢。SOX指數自2024年低點至2026年6月高峰已上漲逾一倍，市場先前定價了多年不間斷的增長。

市場目前關注的焦點在於：AI模型改進的速度是否足以支撐當前的硬體投資水準。此輪修正使得半導體估值在經歷一段本益比高企的時期後，向歷史均值回歸。為輝達、超微及蘋果生產晶片的台灣台積電（TSMC），因其對AI晶片需求的曝險，股價也受到整體板塊拋售的影響。

投資啟示

對投資人而言，關鍵問題在於此波拋售究竟是逢低買進的良機，抑或是長期頹勢的開端。與蘋果的走勢分歧——蘋果營收中來自AI基礎設施的比重較低——顯示市場正在區分那些擁有多元化商業模式的AI受益者，以及那些集中曝險於資料中心支出的企業。

輝達股價在本輪漲勢中曾享有較高的本益比，如今已隨指數同步修正。超大規模雲端供應商AI資本支出能否持續，將是決定半導體類股能否反彈或進一步下跌的關鍵因素。微軟、亞馬遜或Alphabet在即將發布的財報中若下修資本支出指引，恐將加劇拋售。

半導體熊市對整體股市亦有影響。SOX指數歷來是科技板塊表現的領先指標，其持續下跌可能拖累那斯達克綜合指數及標普500指數。與市值最大的蘋果之間的走勢分歧，或許為投資人提供了當前環境下價值所在的重要線索。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。