美國證交會權衡預測市場 ETF，推遲三項申請

美國證券交易委員會正正式尋求公眾意見，以決定如何處理預測市場交易所交易基金（ETF）。此舉使得至少三家資產管理公司的申請陷入停滯，監管機構正在權衡這一新興產品類別。

「新產品引發新問題，」SEC 主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）在週三的一份聲明中表示，並指示其工作人員就引入這些新產品的影響尋求公眾反饋。

在此決定之前，Bitwise 於 2 月份提交了一系列 PredictionShares 品牌下的 ETF 申請，Roundhill Investments 和 GraniteShares 也提交了類似申請。根據 TokenTerminal 的數據，允許用戶投注現實世界事件結果的預測市場，其月交易量已增長至超過 150 億美元。

SEC 的公開徵詢為事件驅動型合約的機構化創造了一條潛在但仍不明確的路徑，這模仿了現貨比特幣 ETF 的歷程。拒絕申請將代表該資產類別在美國主流採納進程中的重大挫折，而批准則可能釋放來自傳統經紀帳戶的大量資金。

有爭議的監管格局

SEC 的謹慎態度正值預測市場面臨多方壓力之際。最近參議院商務委員會的一次聽證會凸顯了立法者之間的嚴重分歧，一些人認為這些產品在功能上與體育博彩無異，應在州一級進行監管。然而，行業支持者主張，它們是屬於商品期貨交易委員會（CFTC）管轄範圍內的金融工具。

「許多人僅僅將預測市場視為規避州博彩法的手段，」德克薩斯州共和黨參議員泰德·克魯茲（Ted Cruz）在聽證會上表示。

這種管轄權衝突正活躍於法庭之上。CFTC 已起訴多個州以阻止當地禁令，辯稱聯邦法律優先於州政府對此類衍生品的監管。雖然最近的一項上訴法院裁決支持了預測市場 Kalshi 反對新澤西州的立場，但整體法律框架依然模糊不清。

行業追求精細化

在監管機構審議的同時，平台正在擴大其服務範圍。去中心化預測市場 Polymarket 最近宣布了組合結果合約計劃，其功能類似於體育博彩中的過關投注，要求滿足多個條件才能獲得派息。此舉旨在吸引更成熟的投注者，並表明該行業不願等待監管明確便開始創新。

對更複雜產品的同步推進，與 SEC 對基礎 ETF 結構提出的根本性問題，凸顯了快速發展的原生加密行業與更為穩健的傳統金融監管節奏之間的差距。

彭博 ETF 分析師埃里克·巴爾丘納斯（Eric Balchunas）表示，SEC 顯然在「努力應對」如何處理這一新資產類別，這與它在 2024 年 1 月最終批准現貨加密貨幣 ETF 之前處理相關問題的方式類似。關於預測市場 ETF 的任何決定時間表目前仍未確定。

本文僅供參考，不構成投資建議。